理工酷

2021年03月15日发布

核心结论

市场回顾：上周机械指数下跌4.44%，弱于上证指数（-1.40%）、沪深300（-2.21%）和创业板指（-4.01%）。上周锂电设备(中信)（-1.02%）等子行业表现居前；半导体设备(中信)（-12.87%）、油气装备(中信)（-10.08%）表现较差。上周大多数标的沪（深）股通持股占比有所增加，其中美亚光电（+1.87%）、锐科激光（+0.47%）增加较为明显（括号内为各上市公司陆股通持股占自由流通股的比例变动值）。

【工程机械】二月挖机销量同比大幅增长，内需拉动延续行业景气度。二月挖掘机销量28305台，同比增长205%。其中，国内市场销量24562台，同比涨幅256%；出口3743台，同比增长58%，大超CME及市场预期。2月春节“就地过年”叠加气温较高，多数地区提前进入春季旺季，导致需求较往年旺盛。据草根调研反馈，3月经销商销量保持旺盛。2月各地经销商大中小挖最终价格均有一定程度降幅。钢材等原材料价格上涨导致主机厂部分机型涨价未能传导到零售端，多地经销商采取优惠券、返利等措施将最终价格降至涨价前水平。建议关注工程机械相关：三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。

【专用设备】受益于军工结构件需求，增材制造行业规模效应逐步显现。3D打印技术相较于传统机床加工更适用于复杂结构件制造，且材料利用率比较高，同时在预研阶段利用该项技术可以无限次修改模型，从而节省时间和成本。2019年全球3D打印市场规模在100多亿美元，据调研，未来年均增速预计在20%左右，其中金属3D打印领域主要通过增加装机量来实现规模化、批量生产。伴随国防开支的稳定增长以及新型军备的列装需求，建议关注绑定下游优质军工企业的增材制造供应商：铂力特（688333.SH）。

【国防军工】国资委发言指引，军企业绩透明度、稳定性将进一步提升。2月23日国资委发言:下一步我国将聚焦战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能，支持中央企业按照市场化原则，采取重组整合等多种途径，加快国有资本的布局优化和结构调整。“中央企业市场化”有望解决军工企业业绩的不透明性；“国有资本布局优化以及结构调整”有望解决业绩不确定性的问题。伴随产业链加速整合，以及政策红利指引，近期业绩将消化估值泡沫，带来基本面长期向好，建议关注其中业绩增长稳定的相关标的：钢研高纳（300034.SZ），西部超导（688122.SH）。

风险提示：宏观经济不及预期；激光设备价格战的延续性；军备采购价格下降。