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2021年03月22日发布

报告摘要:

周观点

1. 新能源汽车

大众“POWER DAY”发布未来十年充电及技术路线图我们认为，大众“POWER DAY”的规划表明了其对电动化转型的坚定决心。作为欧洲最大的汽车集团之一，大众的电动化进程加速有望推动全球电动化加深。根据官网信息，大众集团计划在 2021 年总共交付 100万辆新能源汽车，其中大众汽车预计交付约 30 万辆 MEB 车型以及约 15万辆混合动力车型。在车型方面，2021 年，大众汽车将推出四驱 ID.4 GTX、ID.5 轿跑 SUV 和面向中国市场的 ID.6 X 和 ID.6 CROZZ 车型；至 2022 年，集团旗下将在全球共推出 27 款基于 MEB 平台打造的车型。随着车型销量的扩大以及新车型的不断上市，全球新能源汽车销量有望持续增长，看好中长期全球新能源汽车销量表现，以及大众 MEB 平台带来的产业链发展机遇。

核心观点：

我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及 Model Y、ID 系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计 2021 年销量实现快速增长。看好：1）首先应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众 MEB 平台、宁德时代、LG 化学、新势力及宏光 MINI EV 等具备畅销潜力车型的核心供应链；2）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；3）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；4）渗透率预计持续提升的导电剂环节；5）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜和六氟磷酸锂环节；6）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；7）持续完善的充换电设施环节。

受益标的：宁德时代、天奈科技、宏发股份、当升科技、容百科技、中材科技、派能科技、亿纬锂能、科达利、恩捷股份、天赐材料、中科电气、孚能科技、国轩高科、德方纳米、特锐德、科士达、璞泰来、鹏辉能源、华友钴业等。

2.新能源

中央财经委员会第九次会议召开，指出“构建以新能源为主体的新型电力系统”我们认为，中央财经委员会第九次会议指出的：“构建清洁低碳安全高效的能源体系”、“实施可再生能源替代行动”、“构建以新能源为主题的新型电力系统”等表明新能源在“十四五”及远期的能源发展中具有重要地位，大力发展新能源是实现碳达峰、碳中和目标的重要手段之一。碳达峰、非化石能源占能源消费总量比重目标明确，预计相关支持政策有望加速落地，光伏、风电作为主要的新能源方式有望显著受益。

核心观点：

1）光伏

短期看，国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。中长期看，碳达峰、碳中和以及 2030 年非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右目标明确，光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。

关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如硅料、宽幅玻璃、EVA 树脂、POE 胶膜、大尺寸硅片、大尺寸电池片、跟踪支架，光伏逆变器、碳/碳复合材料热场产品、异质结电池和储能等。

成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。

随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。受益标的：隆基股份、通威股份、金博股份、联泓新科、福斯特、中信博、阳光电源、海优新材、京运通、爱旭股份、福莱特、太阳能等。

2）风电

当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。

受益标的：日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、大金重工等。

风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。