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2021年03月22日发布

新能源汽车和锂电池板块

目前经过大幅下跌，很多股票今年估值回到相对合理范围（当年低于 40x）。目前行业需求景气度很高，年初至今中国和欧洲新能源汽车销量均保持高增长，伴随新能源车销量高增，全球动力电池产能明显吃紧，国内动力电池厂商普遍加班加点生产（产能利用率维持高位）。尽管锂电材料端由于锂钴提价及产业供不应求导致涨价，但龙头锂电池厂商依靠其规模效应以及行业议价权优势得以对冲部分涨价影响，长期看锂电行业产能、订单将持续向头部企业集中。

光伏板块

前期硅料价格大幅上涨不断传导至下游，已经出现下游因价格上涨产生的需求延迟等负反馈，近期硅片、电池和组件均出现一定程度减产，致使股价出现较大下跌。我们认为目前股价已经大部分反应短期需求下行的预期，主流公司的估值水平已经下跌至 2021 年 25x-30xPE 的区间，我们认为股价继续下行空间有限。 光伏行业中长期空间广阔，建议逐步布局细分领域龙头公司；硅料 2021-2022 年将持续处于高景气阶段， 同样建议重点关注， 中信太阳能板块 3 月 19 日 PE 为 56.1x。

工控及自动化板块

外需出口及国内经济强劲大背景下，工控 Q1 需求持续强劲，工控 OEM Q1 增速预计达到 20%以上。行业强成长逻辑将对冲经济周期下行，今年 Q4 以及明年工控行业及汇川技术的增速大概率会好于大家的预期，工控行业 5 年复合增长有望达到 8%以上，增速高于“ 十二五”、“十三五”时期，且在人力替代、工业 4.0、产业升级大的时代背景下，十年高景气确定性很高，申万工控自动化板块 3 月 19 日 PE 为 69.7x。

电力设备板块

新型电力系统概念的提出，标志着能源互联网、智能电网建设投资占比有可能进一步提升，且行业景气持续向上趋势有望伴随新能源的发展延长至 10 年-20 年， 建议逐步关注能源互联网、智能电网、碳交易相关标的， 此外低压电器龙头 Q1 需求旺盛，外资替代、项目制推进速度明显加快，中长期持续看好， 申万电气设备板块 3 月19 日 PE 为 43.9x。

投资建议

建议重点关注各子领域龙头公司： 宁德时代、汇川技术、隆基股份、国电南瑞、中控技术、特锐德、派能科技；以及低 PEG 成长公司： 鸣志电器、良信电器、国网信通、雷赛智能。

风险提示： 新能源车销量不达预期风险、海外疫情反复风险、工业制造业景气度大幅下滑风险。