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2021年03月22日发布

5G建设力度持续，建议关注中兴通讯

Dell'OroGroup数据，2020年全球电信设备市场增长7%，预计2021年持续乐观，将增长3%-5%，华为、诺基亚、爱立信、中兴、思科、Ciena、三星位列Top7供应商，2020年份额分别为31%（+3pct）、15%（-1pct）、15%（+1pct）、10%（+1pct）、6%（-1pct）、3%（持平）、2%（-1pct）。

爱立信、诺基亚、中兴通讯均发布了2020年年报，分别创收250亿、284亿、155亿美金，同比降6.3%、增2.3%、增11.8%，净利润亏损28.7亿、盈利21.5亿、盈利7.2亿美金，同比转亏、增877.8%、降18.3%，其中运营商网络营收分别193亿、203、113亿美金，同比降7.5%、增7.1%、增11.2%。

2021年国内5G建设投资有望继续增加。2021年中国电信、中国联通5G计划资本支出为392亿元、343亿元，较2020年实际支出增长1.3%、2.0%。近日中国移动和中国广电也明确2021年40万个700M基站建设计划。

建议重点关注中兴通讯。公司运营商网络业务5G建设需求高企拉动下预计将维持快速增长，政企业务有望充分受益新基建+5G深度赋能行业数字化转型，消费者业务也进入上升通道，此外公司持续在芯片等核心技术方面加大投入，加之不断提升经营管理效率，未来毛利率和净利率有望显著提升，看好公司未来业绩增长。公司预计2021Q1归母净利润18-24亿元，同比增131%-208%。

VGPP模型本周评估结果和行业重点关注

上周重点国网信通、盛路通信、佳讯飞鸿、东方国信跑赢中信通信指数5.6%、3.2%、2.1%、0.4%，本周重点东方国信、佳讯飞鸿、盛路通信、中国联通、国网信通等，另持续关注会畅通讯、广和通、英维克、紫光股份、中际旭创等。

行业/公司要闻

1)中国电信披露A股发行募集资金的用途，5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目、科技创新研发项目三大募投项目未来三年总投资规模1021亿元，其中初步利用募集资金投资额544亿元。

2)中国联通首次回购股份604.47万股，占公司总股本比例约0.019%，支付总金额2744.56万元。

3)诺基亚宣布计划调整成本，到2023年底成本目标将降低约6亿欧元，18-24个月的时间内使诺基亚成为一家拥有8-8.5万名员工的组织，现在约9万名。

风险提示：全球5G建设不及预期；疫情、中美贸易政策对板块影响超预期等。