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2021年09月30日发布

核心观点

月度数据回顾乘联会发布 2021 年 8 月乘用车产销数据：当月零售销量为 145.3 万辆，同比-14.7%，环比-3.3%；批发销量为 151.2 万辆，同比-12.9%，环比+0.2%；产量为 148.4 万辆，同比-11.2%，环比-2.7%。

缺芯影响下，8 月零售端表现较弱 2021 年 8 月乘用车零售销量同比-14.7%，环比-3.3%，为近 20 年来首次 8 月环比下降，与历年 6%-10%的环比增速相比明显走弱，主要由于 8 月海外疫情加剧导致个别品种芯片断供，冲击国内厂商及渠道销售信心，传导至零售端影响销售表现。1-8 月零售累计达 1290.0 万辆，同比增长 17.1%,较 1-7 月增速下降 6个百分点。从结构看，（1）8 月豪华车零售 20 万辆，同比-19%，环比+3%，较 2019 年同期增长 9%，豪华车结构维持稳定，消费升级的高端换购需求依然旺盛；（2）自主品牌零售 60 万辆，同比+6%，环比-5%，较2019 年同期增长 10%，自主品牌头部企业产业链韧性相对较强；（3）合资品牌零售 65 万辆，同比-27%，环比-4%，较 2019 年同期下降 22%，其中日系份额同比-2.4pct，美系份额同比-0.8pct，德系品牌仍在调整蓄势。

新能源车渗透率提升至 17.1% 8 月新能源乘用车零售销量 24.9 万辆，同比+167.5%，环比+12.0%；批发销量 30.4 万辆，同比+202.3%，环比+23.7%，增势靓丽。 1-8 月新能源乘用车批发 164.3 万辆，同比+222.5%；累计零售 147.9 万辆，同比+202.1%。8 月国内新能源零售渗透率为17.1%，环比+2.3 个 pct，1-8 月渗透率为 12.8%，相较 20 全年 5.8%的渗透率提升明显。新能源乘用车市场多元化发力，大集团新能源表现分化，上汽、广汽表现较强。从车型看，纯电动批发销量 24.9 万辆，同比+200.4%；插电混动批发销量 5.5 万辆，同比+211.3%。

投资建议 头部自主品牌景气度持续向上，我们建议继续关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车（600741.SH ）、照明控制器稀缺标的科博达（603786.SH）、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子（600699.SH）。

风险提示 1、汽车销量不达预期的风险；2、芯片短缺导致的产业链风险。