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2021年03月29日发布

本周计算机板块领涨市场，主因固然是行业超跌后迎来阶段性反弹，但另一个不容忽视的因素则是——数字货币概念强势异动拉升（WI-数字货币指数周涨幅达到10.99%），带来市场情绪的整体催化。据上证报3月23日报道，六大国有银行已经开始推广数字货币（数字人民币）钱包。在国有银行营业网点中，客户只需要提出申请，便可以申请白名单，在央行数字人民币APP中以设立银行子钱包方式参与测试。

关键变化一：“央行数字人民币XX银行子钱包”或是最终形态。针对本次试点，上证报还披露：一家邮储银行支行工作人员表示，邮储银行办理这项业务已经有一段时间了，但是此次申请并非是此前可视化硬件数字人民币钱包，而是央行数字人民币APP中的邮储银行子钱包。事实上，数字人民币的发行/流通方式一直是市场热议的焦点，从2020年8月市场热传的建行数字人民币APP，到10月深圳推广数字人民币红包中用的央行数字人民币官方APP，分散化or集中化管理运营的选择一直没有落定。而今看来，央行APP统一监管+各行运营子钱包的综合模式已经浮现。未来C端小额高频零售市场将由银行系（央行代理）通过数字人民币子钱包的方式主导，而其他成熟的第三方支付方也将接入其中，承担推广和协同职能。

关键变化二：C端、G端两条腿走路，数字货币生态体系正在形成。另一个值得注意的信息是，当前越来越多的应用场景已经开始接纳数字人民币。不仅有京东、美团、B站这样的互联网头部平台，还有上海地铁里的黑拾自动贩卖机以及徐家汇汇金百货这样的实体购物中心，都开始接受数字人民币作为支付货币。不同于此前深圳的G端红包试点，本次试点中商业银行开始主导账户开放，显示了数字人民币即将走进所有人的日常生活（即便没有疫情补贴等因素），后续京东、美团、B站以外的更多生活类高频APP也有望纳入。未来数字货币将在C端、G端广泛应用，甚至有望延伸至B端小额支付，三端形成持续交互与联通，应用空间极其广阔。

我们认为从时间轴上来看的话，考虑到高层曾经明确表示过，冬奥会（2022年2月）就是一个数字货币的阶段性场景展示。换而言之，从现在到2021年年底，整体试点仍将持续加速，在试点人群和试点应用两方面寻求突破。产业链方面，建议关注央行侧、银行侧、公众侧三条投资主线：1）上游央行侧：预计以央行自研/合作开发为主，央行侧系统会有一系列的加密、认证、模块构建需求。龙头加密企业还是有望合作参与，格尔软件、数字认证、卫士通等受益概率较大。2）中游银行侧：银行IT改造空间巨大，对于符合资质的头部银行IT厂商而言是巨大机遇，与国有大行深度合作的头部厂商具有相对优势，不仅能在系统接口改造中占得先机（第一批次），还有望借助国有大行切入数字钱包的场景运营，重点推荐宇信科技、长亮科技，其他公司如神州信息、天阳科技、京北方等有望深度受益。3）下游公众侧：公众侧系统替代价值有限，但预计开放规模可观，头部金融机具厂商会受益，主要有四条线：ATM线的广电运通；POS线的新大陆、新国都、优博讯等；AFC线的佳都科技等厂商；此外，硬件数字钱包厂商（IC、手机SIM）相关厂商也值得关注。

投资建议：

其他推荐主线如下：积极推荐SaaS、金融科技、智能驾驶、工业软件、网络安全、人工智能等投资方向。

1、SaaS主线：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。

2、金融科技主线：我们重点推荐证券IT龙头恒生电子和生活支付朗新科技（通信组联合覆盖），此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。

3、智能驾驶主线：重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。

4、工业软件主线：我们重点推荐ERP龙头厂商用友网络，智能制造领军能科股份（电新联合覆盖），此外中望软件，作为CAD绝对龙头值得重点关注。

5、网络安全主线：推荐双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。

6、人工智能主线：后疫情时代，教育/医疗/驾驶三个场景的需求释放将最为明显，而人工智能各领域龙头将凭借卡位优势，率先拥抱外部需求拐点，看好智能语音先驱科大讯飞。

风险提示：

市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。