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2021年03月29日发布

周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车

乘用车：乘联会预计3月狭义乘用车零售销量174.0万辆，同比+66.0%。今年1-2月已累计销量334万辆，累计同比+69.7%。分车企看1-2月累计销量及同比增幅：吉利23.4万辆/+76.0%，长城22.8万辆/+152.6%，长安41.5万辆/+153.9%，广汽32.2万辆/+64.8%，上汽65.0万辆/+45.1%。乘用车顺周期趋势明确，车企携手科技巨头（如吉利+百度、长安+华为、上汽+阿里等）布局高端电动智能，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期自主有望于变革中崛起。推荐【吉利H、长城、长安】，建议关注【广汽A+H、上汽】。

电动智能：中汽协公布2月新能源汽车销量11.0万辆，1-2月累计销售28.9万辆，累计同比+319.0%。其中纯电动乘用车累计销量23.2万辆，累计同比+345.3%，插混乘用车累计销量4.5万辆，累计同比+182.0%。2021年特斯拉ModelY、蔚来ET7、大众ID.4等供给端质变持续撬动需求,预计新能源乘用车销量有望突破200万辆，同比+46%。类比手机发展史，爆款车型的出现将加速提升渗透率，推动行业从导入期迈入成长期。智能化、网联化与电动化协同发展，软件定义汽车成共识，科技巨头入局加速产业进程。电动智能变革重塑产业秩序，建议关注：

1）增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【比亚迪、拓普、银轮、华域】，受益标的【宁德（电新组覆盖）、三花】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【敏实、华域、爱柯迪、文灿】；c.自动驾驶：摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器及芯片、域控制器需求增加，推荐【德赛西威】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀、德赛西威、科博达】，受益标的【华阳】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

2）传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉、拓普、玲珑】；b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇】;c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【新坐标、豪能、爱柯迪】。

重卡：2月重卡销售11.2万辆，同比+198%，1-2月累计销售29.54万辆，累计同比+92%。物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量贡献弹性。推荐【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。

摩托车：2月国内中大排量摩托车（250cc以上）实现销售0.95万辆，同比+272.1%，环比-48.4%（1-2月累计完成销售2.80万辆，累计同比+140.0%）。其中：春风动力250cc以上2月0.11万辆，同比+155.7%，由于公司销量主力为250系列产品，若将排量范围拓宽至250cc（含）及以上，销量合计0.26万辆，同比+243.1%；钱江摩托2月250cc以上销量0.10万辆，同比+136.9%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大。短期市场竞争格局分散，但最终将向头部自主、合资车企集中。推荐【春风、钱江、宗申】，受益标的【隆鑫】。

本周行情：整体低于市场商用载货车恢复增长

汽车板块本周表现低于市场。本周A股汽车板块下跌0.22%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第20位，表现低于沪深300（上涨0.46%）。细分板块中，商用载货车、乘用车和汽车服务各上涨1.65%、1.33%和0.22%；汽车零部件、其他交运设备、商用载客车分别下跌1.52%、2.36%、3.39%。

个股方面，小康股份、五洋停车、长城汽车、隆盛科技和三花智控等标的涨幅靠前；大为股份、精锻科技、春风动力、科力远和双环传动等跌幅较大。

本周要闻：吉利汽车宣布成立极氪公司

新能源：吉利宣布成立新公司“极氪”，由吉利汽车持股51%，吉利控股集团持股49%，首款车型基于SEA浩瀚智能架构打造。造车新势力已经验证高端电动智能引领品牌向上的逻辑，极氪将承担高端电动智能新车落地，引领品牌向上的重任。新能源汽车的发展已由政策驱动转向供给质变驱动，高端电动智能汽车的智能驾驶和人机交互体验将打造差异化的产品竞争力以撬动市场，并开启新的电动智能供应链投资机会。

智能网联：亿咖通科技与沃尔沃汽车共同宣布，将成立合资公司，联合开发适用全球市场的新一代车载智能操作系统。该合资公司将坐落在瑞典哥德堡，预计于2021年第三季度正式投入运营。智能网联的发展主要由技术引领驱动，车企对智能座舱、智能驾驶及车载系统的自主可控将助力加速发展，打开增量市场空间。

本周政策：深圳市人大常委会监察司法工委组织起草了《深圳经济特区智能网联汽车管理条例（征求意见稿）》，规定了智能网联汽车自动驾驶包括有条件自动驾驶、高度自动驾驶、完全自动驾驶三个技术等级，其中，高度自动驾驶和完全自动驾驶的智能网联汽车可以不配备驾驶人。智能驾驶的顶层设计将引领产业良性快速发展，其他主要城市或将在不久的将来跟进相关监管立法，共同促进推动尽早实现智能驾驶落地应用。

本周数据：3月产销势头强劲批零保持高位

2021年3月第三周车企产销持续增长，批零保持高位。2021年3月第三周批发侧日均销量4.7万辆，日均同比增长204%，日均环比增长147%；零售侧日均销量4.6万辆，日均同比增长184%，日均环比增长159%。

风险提示

汽车销量不及预期；政策不及预期；原材料成本增加等。