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2021年03月29日发布

投资组合及调整

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主要事件：工信部披露1-2月软件行业数据

1、2021年3月26日，工信部披露我国软件业相关数据。

投资观点：1-2月软件业增速可观，年报季白马股或迎股价拐点

1、1-2月软件业务收入同增21.3%，行业利润同增23%

1-2月，我国软件业发展趋势良好，利润增速处于历史高位。根据工信部披露数据，2021年1-2月，我国软件业完成软件业务收入10063亿元，受2020年同期基数较低影响，同比增长达21.3%，近两年复合增长率为3.6%。利润增速处于高位。1-2月，软件业实现利润总额1260亿元，同比增长23.0%，为近年来同期最高水平，近两年复合增长率为4.2%。

2、云服务、大数据服务等信息技术服务高增速，信息安全同增15.3%

根据工信部披露数据。2021年1-2月：（1）软件产品实现收入2590亿元，同比增长20.4%，占比为25.7%。其中，工业软件产品收入达到277亿元，同比增长18.4%，占软件产品收入比重为10.7%，同比增长0.1pct，成为带动传统产业数字化转型的关键引擎。（2）信息技术服务实现收入6242亿元，占比为62.0%，同比增长22.9%。其中，云服务、大数据服务共实现收入995亿元，同比增长27.4%，在信息技术服务收入中比重达15.9%；电子商务平台技术服务收入989亿元，同比增长33.2%，近两年复合增长率为17.4%；集成电路设计收入293亿元，同比增长34.1%。（3）信息安全产品和服务共实现收入191亿元，同比增长15.3%。（4）嵌入式系统软件实现收入1040亿元，同比增长15.6%，增速转正。

3、已披露年报的龙头股企稳回升，建议提前关注行业白马

上周（3月22日-3月26日），计算机行业指数（申万）涨幅为4.68%，沪深300涨幅为0.62%。经过连续9个月的调整，计算机行业指数已处于短期历史低位，具备一定安全边际。受年报披露等事件催化影响，近期行业龙头股价回升明显。2021年3月16日-27日，金山办公、大华股份、用友网络、中科创达、盈趣科技等公司均已披露2020年年报，本周股价涨幅分为9.75%、12.78%、8.57%、10.88%、9.90%。我们认为，得益于公司年报业绩和经营表现良好，估值明显消化，不确定性降低，加之经历年后短期调整，估值变得更具吸引力。同时，龙头受益于赛道高增速和集中度提升等因素影响，长期仍具备广阔的发展空间。参考近期市场表现，4月或将是行业白马股价企稳回升的拐点，建议提前关注计算机行业白马股及业绩高增速个股。

投资建议

截至2021年3月26日，计算机板块经历9个月调整，安全边际逐渐增强。短期行业白马调整幅度明显，估值吸引力提升。2020年报或为行业白马股价企稳回升的催化剂。相关受益标的包括：金山办公、用友网络、广联达、海康威视、科大讯飞、奇安信、深信服、东方财富、恒生电子等。

风险提示：宏观经济下行，市场竞争加剧，技术创新不及预期等风险