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2021年04月02日发布

顺周期持续高景气，激光设备有望加速渗透

根据《 2021 年中国激光产业发展报告》， 2020 年中国激光设备市场全年销售额为 692 亿元，同比增长 5.2%， 2010-2020 年我国激光装备规模 CAGR 约为 19.6%。其中，工业应用占比最高， 2020 年工业激光设备约 432.1 亿元、占比 62.4%，除工业领域之外，信息/商业/医学/科研占比分别为 22.0%/6.0%/4.4%/5.0%。工业激光应用中，用于切割/焊接/打标的比例分别为 41%/13%/13%， 2020 年我国激光切割设备销量 5.5 万台，同比增长 34.15%。 2021 年 3 月 PMI 为 51.9，连续第 13 个月位于荣枯线之上，制造业整体景气度高涨。 2021 年工业企业有望延续主动补库存周期，因而如通用机床、工业机器人等中游装备需求仍延续上升态势，产销量有望实现大幅增长。 激光设备是先进制造的代表，阿尔法属性较强，有望加速上行，提升渗透率。根据《 2021年激光发展报告》预测， 2021 年激光设备市场销售有望达 770 亿元、同比增长 11%，其中激光切割设备有望同比增长 31%。

国产激光品牌引领进口替代，高功率激光器成为下一个主战场

2020 年我国光纤激光器市场销售额超过 94.2 亿元，同比增长 14%。受疫情影响，以 IPG 为代表的国外企业在中国市场的业绩出现下滑，而本土激光器品牌则凭借技术进步、质量提升和性价比优势逆势崛起，其中 2020 年锐科、创鑫、杰普特年市占率分别达 24.4%/16.6%/3.9%，同比增加 0.1/4.7/1.0pct。功率段来看， 2020 年中功率（ <3kW 光纤+YAG）和高功率（ ≥3kW 光纤+CO2）激光切割设备销售数量分别为4.2 万台和 1.3 万台，同比+23.5%/85.7%。随着中功率激光器毛利率走低，激光厂商纷纷向高功率段产品进军，陆续推出 20kW-40kW 超高功率激光切割产品，高功率切割也将成为下一个市场争夺的焦点。

“激光+”发展潜力无限，中国激光行业未来可期

由于激光在加工精度、效率、成本等方面具备明显优势， 目前其已逐渐取代等离子切割、电弧焊、熔覆等传统工艺广泛应用于工业加工领域之中。同时，伴随着电动车需求的释放，已有多家整车企业宣布布局激光雷达领域， 2021 年或将成为激光雷达前装量产的试水之年。而作为通用工具，激光更可发挥其“ 1+X”的潜力，在集成电路、智能微投、新能源电池、服务机器人、桥梁基建、海工装备等多个领域发挥作用，中国激光行业未来可期。

投资建议：

随着激光应用领域不断开拓以及国产激光器进口替代进程不断深化，我们认为激光赛道仍将维持较高景气度，激光设备需求将持续保持旺盛。建议关注国内光纤激光器龙头锐科激光以及激光切割控制系统龙头柏楚电子。

风险提示：

激光设备下游需求低于预期， 光纤激光器价格战恶化， 核心器件自产率提升进度不及预期。