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2021年04月06日发布

财周观点

本周 A 股主要指数小幅下行，机械行业排名表现较差。我们认为 2020 年四季度中国经济继续恢复， 出口型制造业恢复情况好于预期， 政府主导的各类大型工程继续加紧推进和开工。 部分出口行业业绩修复和订单情况远超预期， 2021年仍重点关注确定性强的传统周期机械、 业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件和新能源和半导体专用设备相关标的。

本周是 2021 年 4 月第 1 周， 前期集中调整的消费、医药和新能源领导者有所反弹， 但消费、新能源和军工大市值的各行业领导者标的仍处在调整趋势中，估值水平也仍然位于高位。我们认为短期来看，头部企业调整趋势已确定，但属于抵抗式调整，可能采取退三进一的方式拉长调整的时间，目前处在第一次反弹阶段。

本周上证指数上涨 1.93%，沪深 300 上涨 2.45%，中小板综上涨 1.42%，创业板综上涨 2.11%。 Wind 三级行业指数机械行业下跌 0.18%，行业涨幅周排名45/62，跑输上证综指 2.11 个百分点。

我们认为下周仍维持立足防守反击策略，优选那些 20 年业绩超预期， 21 年基本面继续改善的子行业。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。受中美关系局势不明影响，短期可能军工及自主可控投资逻辑关注度大幅升温。继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块、新能源（氢能、核能和锂电池） 等相关高端制造板块进口替代逻辑相关标的，可以适度布局调整较多的科技板块标的。

投资相关传统机械相关标的有：三一重工、恒立液压、中国中车、中铁工业、杰瑞股份、中海油服、深冷股份和厚普股份；国产化替代基础件相关标的有：恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、 中密控股、应流股份、 利君股份、川润股份、 中航电测、 沪电股份、深南电路和兴森科技。

市场表现

本周上证指数上涨 0.40%，沪深 300 上涨 0.62%，中小板综上涨 0.39%，创业板综上涨 1.91%，中证 1000 上涨 0.81%。川财机械设备行业指数上涨 0.57%，跑输上证综指 0.51 个百分点。 Wind 三级行业指数机械行业上涨 0.26%，行业涨幅周排名 40/62，跑输上证综指 0.14 个百分点。

Wind 三级行业指数机械行业，周涨幅前五的个股泰坦股份、通用电梯、中威公司、劲拓股份和上柴股份，涨幅分别为+49.38%、 +19.71%、 +15.13%、+14.96%和+12.11%。跌幅前五的个股为沪宁股份、今创集团、台海核电、菲达环保和机器人，跌幅分别为-43.33%、 -22.41%、 -19.68%、 -14.88%和-12.50%。

本周大盘指数小幅上行，机械板块表现较差,涨幅前十的公司涨幅在 10%以上，跌幅前十的公司跌幅都在-10%以外，行业个股涨跌互现。

行业动态

1. 国内废钢价格相比去年涨 7 成,仍供不应求价格难跌（全球起重机械网）

2. 第四张核电牌照颁发，华能成功入局（中国核电信息网）

3 . LFP 材料项目“开工潮”（高工锂电）

4. 东方氢能完成 40 台氢能客车燃料电池发动机交付（高工氢电）

风险提示

产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力， 国外疫情扩散带来的系统性风险。