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2021年09月28日发布

事件

根据中国信通院数据，2021年8月，国内市场手机出货量2430.6万部，同比下降9.7%，其中，5G手机1768.8万部，同比增长9. 4%，占同期手机出货量的72. 8%。

投资要点

新机发布时间差异是导致8月份田内手机销量下滑的核心因素，高基数效应减弱下行业或延续增长趋势．从历史数据看，新机发布前一般为行业淡季，存苹果与华为9H份新机发布预期下，8月份手机…货量环比降低15. 24%。同比来看，去年受疫情影响，华为与苹果新机发布时间均延迟在lO月，相较于去年9月份出货量数据，2021年8月国内手机出货最增长4. 17%。7月份以来，伴随去年同期高基数影响消除，国内手机出货量重回增长趋势，根据中国信通院数据，2021年1一8 月，国内市场手机出货量2. 27亿部，同比增长12. 3%，其中．5G手机出货量1. 68亿部，同比增长79. 7%，I占同期手机出货量的74.1%，5G手机渗透率提升是带动行业增长的主要动力。

iPhone新机“加量不加价”预售火爆，荣耀手机完全独立后手机出货量开始持续复苏，或成为市场关注的主线．iPhone13全系“加量不加价”大超预期，微创新背景下将显著提升新机性价比。根据iPhone13系列手机预售情况，iPhone13全系手机预售一分钟左右时问苹果官网及各大电商平台全部售罄，iPhone 13 Pro和iPhone 13 Pro Max两款新机线上预定的到货日期在10月29日- 11月5日期问，超出市场预期，预计2021年新iPhone出货量将达到0.85-0.9亿部，带动iPhone整体出货量达到2. 2-2. 23亿部，同比增长约13%。日前，市场对苹果2022年即将发布的iPhone 14有较多期待，新款高端版iPhone14或将取消刘海，且2023年苹果有塑推出首款可折叠智能手机，未来有望带领市场延续增长态势。另一方面，荣耀已从华为完全独立，二季度受制于受芯片荒影响，手机出货量的复苏态势被打断，而5月份以来，荣耀与高通达成战略合作，并于6月份推出了基于骁龙芯片自主开发的首款高端产品荣耀50系列。目前，上游供应链厂商已基本全面恢复对荣耀的供货，荣耀手机己进入复苏快车道，2021年7月份国内销量达400万部，市场份额反超至第三，未来荣耀手机的持续复苏有望成为市场关注的一大主线。

投资建议：目前手机市场已经进入微创新时代，高基数效应消除后，在5G手机带动下行业出货量开始回升。同时，iPhone新机降价幅度超出市场预期，高性价比下或带领市场延续增长趋势。此外，荣耀完全独立后，上游供应商已恢复供货，荣耀手机出货最开始持续复苏，有望成为后市主线，建议持续关注。

风险因素：中美贸易竞争加剧：下游需求增长不及预期：荣耀手机出货量复苏不及预期；iPhone新机出货量不及预期。