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2021年04月12日发布

机械行业核心组合与重点关注行业/板块

核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子、华峰测控、华测检测

重点组合：华锐精密、迈为股份、至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电，关注欧科亿、振邦智能

本周专题：中大排量摩托车行业趋势综研。我国摩托车消费结构发生重要变化，中大排量摩托车持续上扬。250cc+排量摩托车处于行业爆发期。2014-2020年，250cc+摩托车销量从1.9万增至20.3万，CAGR≈48.4%。从月度数据看，2021年1-2月，我国250cc+排量摩托车累计销量2.8万辆，同比+137%；其中，250-400cc排量摩托车爆发最为迅猛，累计销量2.16万辆，同比+171%；400-750cc排量摩托车累计销量6342辆，同比+66%。我国中大排量摩托车成长性＞周期性，随着我国二轮摩托车由小排量逐渐向中大排量转换，中大排量摩托车行业的天花板也随之提升。

工程机械：3月挖掘机销量7.9万台，同比+60%，行业景气度延续。3月份挖掘机销量数据出炉，同比+60%，海外市场超出预期：3月挖掘机行业销量79,035台，同比+60%，其中国内（含港澳）销量72,977台，同比+56.6%，出口6,058台，同比+117%，海外市场增速翻番，超出市场预期。结构上看，3月国内销量中小挖同比+47.4%，中挖+89.8%，大挖+37.7%，延续8月份开始的中挖高增速状态，中挖增速较高预示着传统基建和地产项目施工逐渐开始发力。投资建议：焦点聚集于龙头α，继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。锂电设备：2021年1-3月，国内锂电池产业链投扩产项目达67起，其中动力电池21起，3C电池4起，上游材料41起，涉及投扩产金额达3190亿元，其中规划动力电池产能超470GWh。具体来看，第一季度投扩产项目有以下特点：1）投资额及产能规模超以往，头部企业为扩张主力，新势力企业奋起直追，项目集中在两年内建成。2“西南”大规模扩产趋势明显，形成以四川、广东为主的产业集群效应。）

投资建议：建议关注：持续重点推荐先导智能，受益标的杭可科技，关注先惠技术。

光伏设备：十四五光伏需求测算——以非化石能源占一次能源消费总量的比为抓手。根据十四五规划指引“可再生能源在全社会用电量增量中的比重将达到三分之二左右”，测算得到十四五末新增风电光伏发电量分别为8180、11328、14597亿千瓦时，总量15459、18644、21876亿千瓦时。同时根据测算，十四五期间复合增长率分别为5%、6%、7%的时候，可再生能源装机量分别为1415.7GW、1622.8GW、1833GW，占电力装机总容量的48.7%、51.5%、53.9%，只有用电量复合增速分别为6%、7%的情况下，可再生能源装机占比大于50%，对应年化装机量分别为93GW、118GW。我国十三五期间年化装机量为42GW，根据我们的测算结论，十四五期间年均装机量增长近一倍，设备厂商率先受益。建议关注捷佳伟创，迈为股份，晶盛机电，帝尔激光，金辰股份等。

通用自动化：3月PMI数据强劲反弹，高端制造业本轮享受融资红利，看好景气度拉长。根据国家统计局数据，2021年3月PMI高达51.9，较2月数据强劲反弹，明显高于荣枯线水平，PMI仍处于高景气区间。本年度自4月份以来，PMI持续13个月高于50，主要系我国疫情控制效果快而显著、生产活动恢复迅速，叠加我国制造业库存周期补库需求旺盛。春节后企业生产加快恢复，3月份制造业景气明显回升。3月PMI相较于2月PMI环比上升1.3，主要系生产、新订单、产成品库存、从业人员、供应商配送时间项目均有增加，分别上升2、2.1、0.7、2、2.1，除产成品库存外，其他指数均高于临界点。建议关注：柏楚电子，伊之密，国盛智科，欧科亿，受益标的锐科激光、埃斯顿、拓斯达、华锐精密等。

风险提示：HJT降本不及预期，下游投资不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。