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“军工矛”大超预期 军工年报暨一季报预测基本面分析

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概述

2021年04月12日发布

截止2021年4月11日,中航沈飞、航发动力、中直股份、洪都航空、中航西飞五大主机厂均披露2020年报。

从整体看,主机厂(中航西飞2020年完成总装资质的置入,因此在整体法分析过程中将其剔除)2020全年实现营收806.72亿元,同比+16.60%;实现归母净利润35.16亿元,同比+33.9%,业绩实现稳步提升。

资产负债端,主机厂2020年末存货445.14亿元(-7.24%),存货周转率1.74次,指标较2019年(1.55次)有效提升。2020年末预付账款达16.69亿元(+25.99%),表明下游需求充足,备产备货持续增长。应收票据及账款达230.98亿元,预计将伴随“十四五”航空装备批产实现快速释放。

现金流量端,中航沈飞2020年末经营性现金流63.20亿元,较年初增长74.68亿元,经营能力大幅改善。

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