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2021年09月27日发布

投资要点：

上周（ 9 月 20 日-9 月 24 日），沪深 300 涨跌幅-0.13%，创业板指涨跌幅+0.46%，申万国防军工行业指数涨跌幅为+3.34%。

神州十二号飞船顺利返航， 行业高景气后续任务安排密集。 北京时间2021 年 9 月 17 日 13 时 34 分,神舟十二号载人飞船返回舱在东风着陆场成功着陆，执行飞行任务的航天员聂海胜、刘伯明、汤洪波安全顺利出舱，身体状态良好，空间站阶段首次载人飞行任务取得圆满成功，航天行业进入高速发展期， 9 月 21 号天舟三号货运飞船与空间站成功对接； 国庆期间神舟十三号即将发射，此次航天员将进驻空间站6 个月。 太空资产是国家战略资产， 2019 年的国防白皮书中强调“优化各军兵种内部力量结构，适度增加火箭军现役员额”，航天事业的高速发展引领军工行业高景气。

国企改革三年行动进入攻坚期，股权激励成国企业绩提升重要推力。9 月 24 日，航空工业在北京召开深化改革领导小组及办公室会议，检查集团公司国企改革三年行动进展情况，同时，根据党中央和国资委对国企改革三年行动的部署要求，研究部署下一阶段重点改革任务，找出改革短板弱项，促进改革走深走实。会议围绕建立市场化经营机制，完善中国特色现代企业制度以及推进混合所有制改革等方面的重大改革任务进行安排部署，建立崇尚实干、带动担当、加油鼓劲的正向激励体系，健全市场化经营机制。混合所有制改革和股权激励是军工行业增长的重要推力，中央对国企改革的重视将解放生产力，满足外界快速增长需求，企业业绩有望进一步提高。

行业评级和投资建议： 十四五期间是实现 2027 年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业进入景气度加速上行期，行业产能正在扩张，众多优质细分领域的基本面将持续向好；股权激励等行业改革利好也有望逐渐显现。看好军工行业市场表现，给予行业推荐评级。建议重点关注导弹、军机和航空发动机产业链、上游景气度较高的军工新材料、军工电子和军工信息化等领域，重点标的如洪都航空、中航沈飞、航发控制、中航高科、中航光电、中航机电、航天电器、星网宇达、派克新材、三角防务、北方导航等

风险提示： 1）装备采购不及预期； 2）国企改革不及预期； 3）政策支持不及预期； 4）推荐标的盈利不及预期； 5）系统性风险。