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2021年04月19日发布

周专题：华为HI首发智能化引领

本周北汽极狐阿尔法S正式上市，分为普通版（25.19-34.49万元）和华为HI版（标准版38.89万元和高阶版42.99万元）。其中，华为HI版搭载3颗激光雷达，自制芯片算力达400TOPS，高阶版可实现城区高阶自动驾驶功能和代客泊车等功能，将于今年11-12月开始交付，系华为智能汽车解决方案的量产首发，软件功能首批将开放北上广深四大城市，并计划于未来1-2年覆盖主流一、二线城市。华为与北汽、长安、广汽等车企深度合作，合作车型或于明后年陆续量产。科技巨头入局加速汽车智能化发展，推动传统汽车供应链关系重塑，自主零部件供应商有望依托变革顺势崛起为全球龙头，而原有汽车供应体系外潜在进入者的影响亦不容小觑，智能化新投资机会将逐渐显现。

周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车

乘用车：3月乘用车销量187.4万辆，同比+77.4%。乘用车顺周期趋势明确，自主车企布局高端电动智能引领品牌向上，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期有望于变革中崛起。推荐【吉利H、长城、长安】，建议关注【广汽A+H、上汽】。

电动智能：3月新能源汽车销量22.6万辆，同比+238.9%。上半场电动化趋势已定，下半场智能化竞争开启。传统车企积极转型，新造车、科技互联网巨头加速入局促发展。建议关注：

1）增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【比亚迪、拓普、银轮、华域】，受益标的【宁德（电新组覆盖）、三花】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【敏实、华域、爱柯迪、文灿】；c.自动驾驶：摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器及芯片、域控制器需求增加，执行层线控制动、转向等逐步渗透，推荐【德赛西威、伯特利】，受益标的【耐世特】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀、德赛西威、科博达、星宇】，受益标的【华阳】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

2）传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉、拓普、玲珑】；b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇】;c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【新坐标、豪能、爱柯迪】。

重卡：3月销量23万辆，同比+92%。Q1累销53万辆，同比+94%。全年有望达140万辆。物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量贡献弹性。推荐【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。摩托车：3月国内中大排量摩托车实现销售2.38万辆，同比+81.6%，环比+149.3%（1-3月累计完成销售5.18万辆，累计同比+109.1%）。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大。得益于市场快速扩容及优质供给，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风、钱江、宗申】，受益标的【隆鑫】。

本周行情：整体强于市场汽车服务保持领涨

本周A股汽车板块上涨2.27%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第1位，表现强于沪深300（下跌1.16%）。汽服、商用载客车、乘用车、其他交运设备和汽车零部件上涨4.41%、3.29%、3.28%、3.16%、2.27%、1.30%；商用载货车下跌0.52%。

本周要闻：北汽极狐阿尔法S正式上市

新能源：北汽极狐阿尔法S上市，车定位于中大型轿车，起售价25.19万元，搭载华为HI车型预售价38.89万起。

智能网联：大疆宣布将发布有关于汽车自动驾驶相关硬件及技术，专注智能驾驶系统及其核心零部件研发、生产、销售。

本周政策：北京市发布公告原则同意《北京市智能网联汽车政策先行区总体实施方案》，设立智能网联汽车政策先行区。

本周数据：4月产销表现一般批零环比下降

4月第一周车企产销表现一般，批零环比下滑。第一周批发侧日均销量3.2万辆，日均同比增长7%，日均环比下降25%；零售侧日均销量3万辆，日均同比增长5%，日均环比下降17%。

风险提示

汽车销量不及预期；政策不及预期；原材料成本增加等。