理工酷

2021年09月26日发布

本周专题：锂电中段工艺是将极片加工成为未激活电芯，核心工序是卷绕或者叠片，中段设备包括卷绕机、叠片机、注液机等，产值占比约30%，其中卷绕机价值占比70%。中段工序相比于前段工序，设备具备一定的柔性化，对精度、效率和一致性要求较高。圆柱电池多用卷绕工艺，软包电池多用叠片工艺，方形电池既可以用卷绕工艺，也可以用叠片工艺，目前市场以卷绕工艺为主。与叠片工艺相比，卷绕工艺的突出优势在于生产速度快（是叠片的5倍以上），电池一致性较高；叠片工艺较为复杂，生产速度、良品率相对较低。核心设备卷绕机对卷绕张力波动、卷绕速度都有较高的要求，核心技术涉及自动张力控制技术、自动纠偏技术和精密机械制造等。目前卷绕机市场集中度较高，CR3在60%-70%，国内领先企业有先导智能、赢合科技、诚捷智能等。叠片机相关企业包括格林晟、佳的、吉阳、赢合科技、中天和、超业、新宇等主营或包含叠片设备的装备企业，其中超业、佳的、格林晟，赢合科技和先导智能等综合性企业也在加快布局。注液和电芯封装工艺相对成熟，相关设备国产化程度较高。

本周核心观点：（1）全面把握高端制造、智能制造主题，围绕工业装备数字化、工业互联自动化的大方向优选标的。重点推荐工业机器人国产龙头品牌埃斯顿、工业控制装置优势品种川仪股份，激光产业用控制系统柏楚电子等，关注工业自动化链条上优质标的埃夫特、汇川技术、双环传动等，建议关注DCS龙头并切入工业软件体系的中控技术、激光器龙头锐科激光;（2）把握“碳达峰，碳中和”主线，光伏设备领域，工艺迭代呈现加速趋势，高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求，捷佳伟创、奥特维等公司持续推荐;锂电设备处在行业扩容的大赛道上，行业景气度抬升，设备公司具备贝塔属性，持续关注克来机电、先导智能等；核电领域，我们坚定认为核电是实现碳中和不可或缺的环节，重点推荐江苏神通、中密控股等；（3）把握低估值高成长逻辑主线，重点推荐板式家具设备龙头弘亚数控，防爆电器龙头华荣股份，电驱减速箱齿轮龙头双环传动，消防报警系统龙头青鸟消防、透平机械龙头陕鼓动力、动力系统测试设备龙头联测科技、自行车ODM企业久祺股份等；（4）考虑细分赛道上的长期稳定性和成长性，继续重点推荐广电计量、斯莱克、谱尼测试、龙马环卫、震安科技、豪迈科技、科德数控等，关注华测检测、安车检测、捷昌驱动、安徽合力等。

行业动态综述。工程机械方面，CME预估2021年9月挖掘机（含出口）销量1.95万台左右，同比增速-25%左右，短期需求承压；油气方面，全球油价重回70美元/桶，同时，在国际上大部分石油公司削减上游开支的情况下，中国“三桶油”2021年在上游勘探开发生产板块并未压减资金，建议重点关注油气装备行业；光伏方面，产业链整体供需将保持偏紧局面，需求和盈利提升驱动中游供应商扩产意愿不断增强，设备厂商率先受益。锂电方面，全球电动化趋势明确，动力电池厂商扩产积极性稳步提升，龙头设备企业有望充分受益。机器人方面，2021年8月我国工业机器人产量同比增长57.4%；汽车和3C需求开始回暖，此外，大基建和新基建加速，轨道交通、航空航天、医疗器械、工程机械等高端细分市场给机器人行业带来了不少新订单。

风险因素：全球疫情加速扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，国内后续经济增长乏力。