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2021年04月22日发布

主要观点：

上海车展开幕， 自动驾驶引领汽车智能化新变革4 月 19 日，第十九届上海国际汽车展开幕，我们在实地调研的过程中深刻感受到汽车产业的变革， 随着电动化渗透率的不断提升， 智能（网联）化有望成为汽车厂商打造产品差异化的重要方向。 我们认为，随着汽车智能网联化的进一步发展，汽车将从单纯的出行工具进化为融合出行、娱乐和办公功能为一体的移动智能空间，将能够提供多种移动服务，软件定义汽车时代正逐步到来。

汽车智能化是产业趋势，智能座舱和智能驾驶渗透率持续提升

目前，汽车智能化已经成为产业趋势，其主要落地场景分为智能座舱和智能驾驶两方面。 1） 智能座舱是人车交互界面。 智能座舱通过搭载智能网联设备或服务，使得“人-车-路-云”之间的交互内容更加丰富、形式和过程更加顺利。比较有代表性的方案有驾驶员行为监控（DMS），一芯多屏、多屏互动、 AI 车机助理等。 2）智能驾驶是车与环境交互界面。 除了像 FSD、 NOA、 Xpilot 这样的自动驾驶方案，还有独立配置 BSD、 AEB、ACC 这样的辅助驾驶产品。 自动驾驶是车展期间提及频率最高的热词。

网联化趋势下，重点关注 5G 与 V2X 的基础设施属性

1） 5G 是流媒体在车载环境的基础设施。 5G 与车载智能硬件的结合,将让语音交互以及智能娱乐、驾驶信息辅助等功能进一步升级，全面提升驾乘体验。 2） V2X 是车路协同和自动驾驶基础设施。 V2X 无线通信技术能够将“人-车-路-网-云”等交通参与要素有机的结合在一起，不仅可以支撑车辆获得比单车感知更多的信息，促进自动驾驶等技术的创新和应用，还有利于支撑构建一个智慧的交通体系，促使汽车和交通服务的按照新模式的业态发展。

智能化趋势下， 汽车售卖的商业模式有望迎来变革

除了智能化、网联化外，由技术变革带来的商业模式改变同样是一大看点。 此前， 整车厂在交付时更类似“一锤子买卖”，即在交付后无法实现持续收费。但随着“软件定义汽车” 时代逐步到来，智能汽车也逐渐演化出三种商业模式： 1）一次性买断制，例如广汽 ADiGO 驾驶辅助系统，其按照实现功能的不同，分为 1.28 万元、 1.96 万元和 2.86 万元三个档位。特斯拉的 FSD 也可通过 6.4 万元一次性买断。 2）订阅制，例如通用汽车公司的 Super Cruise、华为 ADS 以及特斯拉的 FSD。 3） 从空间的角度来看车， 例如恒大利用自身积累多年的房地产销售经验，打造“车家合一”的智联移动空间。

投资建议

建议关注：中科创达、德赛西威、道通科技、百度集团-SW、 韦尔股份、舜宇光学科技、四维图新、虹软科技、 千方科技、华阳集团、保隆科技、移远通信、高鸿股份、 万集科技、金溢科技、 锐明技术、鸿泉物联

风险提示

1）智能汽车渗透率不及预期； 2）自动驾驶技术进步不及预期； 3）网联基础设施建设速度不及预期； 4）车载芯片供货恢复不及预期。