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2021年05月06日发布

报告摘要:

周观点

4月部分国内造车新势力交付量公布

我们认为，4月，蔚来和小鹏交付量环比变化不大，理想环比实现13%的增长。判断后续国内电动化的增长动力主要将来自：1）新车型推出给消费者带来更多选择，优质供给不断刺激消费增长；2）随着充电设施的普及，需求逐步由一线城市向二三线城市下沉，持续看好全年以及未来的销量表现。

4月部分欧洲国家新能源汽车销量公布

我们认为，从目前已公布的数据来看，4月瑞典、意大利、法国、挪威、西班牙五国合计新能源汽车注册量虽然环比下滑，但从严格政策要求的角度来看，欧洲长期电动化转型需求仍高，随着大众、奥迪、宝马和奔驰等主流车企陆续推出新款纯电车型，看好欧洲全年的销量表现。

特斯拉2021年一季报表现优异

我们认为，特斯拉在全球表现持续向好，在中国地区销量快速增长等因素的带动下，21Q1产量及交付量创历史新高，GAAP净利润达到4.4亿美元，非GAAP净利润首次超过10亿美元。在产能规模不断攀升趋势下，特斯拉在车型和价位布局的持续丰富将有助于销量规模的扩大。

LG化学2021年一季报成绩亮眼

我们认为，随着特斯拉等车型的不断放量，作为核心动力电池供应商之一，LG化学有望实现动力电池出货增长、盈利不断增强，持续看好LG化学的高成长性以及其产业链核心供应商的发展机会。

核心观点：

我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及ModelY、ID系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计2021年销量实现快速增长。看好：1）首先应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINIEV等具备畅销潜力车型的核心供应链；2）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；3）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；4）渗透率预计持续提升的导电剂环节；5）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜和六氟磷酸锂环节；6）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；7）持续完善的充换电设施环节。受益标的：宁德时代、天奈科技、中伟股份、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、星源材质、容百科技、中材科技、派能科技、恩捷股份、天赐材料、中科电气、孚能科技、德方纳米、特锐德、科士达、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利等。

风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。