理工酷

2021年05月07日发布

2020/2021Q1激光行业整体业绩大幅提升。激光设备板块，我们选取的标的主要有数控系统提供商【柏楚电子】、激光器制造商【锐科激光】【杰普特】、激光加工设备制造商【大族激光】【华工科技】【亚威股份】【海目星】【联赢激光】共8家企业。①在历经2018-2019年的行业低谷后，2020Q1在疫情影响下，激光板块整体业绩仍强劲反弹，2020/2021Q1实现营业收入256.58/67.00亿元，同比+19.41%/+115.47%，2020/2021Q1归母净利润25.20/7.19亿元，同比+20.25%/+329.78%,此外激光行业净利率、现金流等经营指标均出现了明显好转。②从产业链具体企业来看，数控系统提供商业绩表现出色，柏楚电子无论业绩增速还是盈利水平在激光行业都处于领先地位；激光器龙头锐科激光2020年因在武汉受疫情影响较大，2021Q1业绩得到极大提升；激光设备龙头大族激光受益消费电子和PCB行业复苏，业绩实现了高速增长。

激光行业是黄金成长赛道，持续受益制造业复苏。①短期来看，受益制造业持续复苏，激光行业景气度有望不断提升，宏观数据方面，2021年3月PMI为51.1，连续14个月位于荣枯线以上，1-3月制造业固定资产投资完成额累计同比29.80%，制造业投资持续改善；中观数据方面，工业机器人产量高速增长，3月达33075台，同比增长80.8%，金属切削机床产量在3月达6.0万台，同比增速42.90%，增速提升明显。②中长期看，激光加工（激光切割、焊接）渗透率不断提升、应用场景不断拓展（3C、动力电池、光伏等），我国激光加工市场在较长时间内仍将保持快速增长态势，是一个成长性赛道。

投资建议：短期内制造业持续复苏，激光行业景气度有望延续，中长期看激光行业作为黄金赛道，具有较好的成长性，重点推荐柏楚电子、锐科激光、大族激光等细分赛道龙头企业。

风险提示：宏观经济下行，行业竞争加剧，中美贸易战对上游元器件进口和下游设备出口的影响，激光器及核心元器件国产化进程不及预期。