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2021年05月11日发布

4月乘用车零售销量较2020年同期增长11%，批发销量较2020年同期增长3%；重卡销售19.8万辆，同比增长4%。乘用车近期零售表现较好，批发端预计受芯片短缺影响短期承压；重卡上半年保持较高景气度，下半年销量或将回落。2021年新能源汽车下乡活动首站在江苏溧阳启动，有望推动销量高增长，相关车企及供应链有望受益。近期OPPO或筹备造车，360领投哪吒汽车，互联网企业加入竞争，有望促进新能源及智能网联行业快速发展，相关产业链将持续受益。

主要观点

4月乘用车销量稳步提升，重卡保持高景气度。据乘联会数据，4月第4周（25-30日）乘用车市场日均零售9.0万辆，同比2020年增长10%，同比2019年增长9%，表现较好；日均批发销量8.5万辆，同比2020年下降2%，预计受芯片短缺等影响。4月乘用车零售销量较2020年同期增长11%、较2019年微增5%；批发销量较2020年同期增长3%、较2019年增长6%。根据第一商用车网数据，4月重卡销售19.8万辆，同比增长4%，环比下降14%，增速放缓但仍打破当月销量纪录。总体来看，4月乘用车零售端表现较好，批发端预计受芯片短缺影响短期承压，长期来看国内乘用车市场仍处于上行周期，未来发展看好。重卡上半年保持较高景气度，相关产业链持续受益，但下半年国六全面实施，销量或将回落。

2021年新能源汽车下乡活动首站启动，有望推动销量高增长。4月29日，以“绿色、低碳、智能、安全——一步跨入新时代，助力全面推进乡村振兴”为主题的2021年新能源汽车下乡活动首站在溧阳正式启动。作为今年新能源汽车下乡的首发站，江苏溧阳提出了“电动溧阳绿色出行”口号，出台了多项支持性政策措施。3月26日，工信部等联合下发了关于开展2021年新能源汽车下乡活动的通知，共有18家车企39个品牌共52款车型参与。新能源汽车具有使用成本低等优点，在低线城市及农村地区充电等问题较易解决，加上新能源下乡等政策支持，有望促进销量高速增长，相关车企及供应链有望受益，建议关注比亚迪、长城汽车等。

OPPO或筹备造车，360领投哪吒汽车。据盖世等报道，近期OPPO集团正在筹备造车事项，目前已经在产业链、人才等方面进行了摸底调研，陈明永已会见宁德时代中国乘用车事业部总裁，自动驾驶、座舱方面人选也开始招募。目前OPPO公布了多项有关汽车的专利，其中包括车辆定位方法、装置、车辆定位系统，还有涉及汽车的测距装置、测距方法、摄像头及电子设备等。4月26日据澎湃报道，360公司或领投哪吒汽车D轮融资，并成为第二大股东。在国内造车新势力中，目前哪吒汽车位列第二梯队，1-4月销售1.1万辆，位列新势力第四。总体来看，智能电动汽车赛道市场空间大，但目前尚处于发展初级阶段，集中度较低，因此吸引了小米、OPPO、360等互联网企业纷纷入局。一方面，随着竞争对手的持续进入，智能电动汽车的市场格局或将改变，未来竞争激烈；另一方面，随着互联网巨头的纷纷进入，将催生智能电动汽车行业快速发展，新能源及智能网联产业链将持续受益，建议持续关注相关板块及个股。

投资建议

整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气，客车销量有望回升，关注潍柴动力、福田汽车等。

零部件：随着销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、宁波华翔、凯众股份，关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。

新能源：新能源汽车销量2021年有望爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。

智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技。

评级面临的主要风险

1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。