理工酷

2021年05月24日发布

核心观点

【云基建】国内云巨头Q1资本开支同比高增，行业/政务云为未来战略方向。本周，腾讯、百度和金山陆续发布2021Q1财报，其中腾讯金融科技与企业服务业务实现营业收入390亿元，同比增长47%；百度云业务实现营收28亿元，同比增长55%；金山云总营收18.1亿元，同比增长30%，从各大企业云战略来看，均开始转向深耕行业和政务市场。从上游芯片端来看，全球互联网企业服务器BMC管理芯片龙头Aspeed今年2月份开始，每月同比维持正增长水平。国内BAT2021Q1实现总资本开支152.76亿元，同比增长44.43%，美国云基础设施支出2021Q1增长29%至186亿美元，我们推测全球云产业链有望在下半年迎来拐点，从长期来看，云计算高成长趋势不变。重点推荐：IDC【宝信软件】、【光环新网】；建议关注：【秦淮数据】、【奥飞数据】、【英维克】、【数据港】、【城地股份】、【科华数据】、【万国数据】、【世纪互联】，交换机【紫光股份】、【星网锐捷】；光模块【天孚通信】、【中际旭创】、【新易盛】、【光迅科技】等。

【物联网】物联网下游智能家居热度高涨，连接标准联盟（CSA）发布Matter协议，促进连接标准化进程；华为HarmonyOS品牌升级，重点发力智能家居生态，未来行业趋势有望进一步明晰，或成为物联网下游爆发点之一，有望给上游模组厂商及物联网云平台企业带来成长新机遇。原Zigbee联盟改名为连接标准联盟（CSA），原CHIP标准也更名为Matter，Matter成为主推协议，智能家居市场连接标准进一步得到统一，有望缓解玩家众多、协议混杂的行业现状；华为HiLink品牌升级为HarmonyOS，进一步发力全场景智慧生态，重视智能家居赛道卡位，我们看好以智能家居为代表的物联网赛道的长期发展空间。建议关注：【涂鸦智能】（物联网云平台）、【广和通】（细分赛道优质企业）、【移远通信】（全球模组龙头）、【威胜信息】（能源物联网优质企业）、【移为通信】（M2M终端优质企业）。

【运营商】移动、电信有望回A，战略布局5G建设，三大运营商有望齐聚A股。中国移动拟申请于上交所上市，募集资金主要用于5G精品网络建设、新一代信息技术研发及数智生态建设等领域，叠加电信早先于3月公告拟申请于上交所上市，三大运营商有望齐聚A股。5G时代，运营商在收入端和成本端均有望迎来改善空间，收入端随着5G用户渗透率提升、5GARPU值提升、外部环境趋缓等，有望重回快增长轨道。建议关注：三大运营商港股【中国移动】、【中国电信】、【中国联通】；A股【中国联通】。

【智能网联汽车】智能网联汽车生态环境迅速完善，通讯基础与政策双轮驱动行业成熟。传统车企、制造业巨头、互联网企业与高科技企业等多类不同企业纷纷涌入智能汽车领域，提供了由硬件到软件的多样化能力，智能汽车生态环境得以迅速丰富。另一方面，5G通讯的日益成熟以推动车联网的方式间接推动了智能汽车行业的发展，相关法律法规的出台进一步规范行业。多重因素共同促进智能网联汽车行业快速成熟，智能网联汽车行业有望步入高速增长阶段。建议关注：全面布局智能汽车方向的通信设备龙头【中兴通讯】；切入汽车Tier1产业链厂商【和而泰】；车载模组企业【广和通】、【移远通信】。

【智能控制器】我国智能控制器市场规模已超过2万亿元，受益于5G和物联网兴起，智能家居智能控制器等细分赛道有望迎来新的增长拐点。随工业控制智能化、网联化发展，智能控制器结构及功能逐步复杂化，带动智能控制器价格提升，细分行业随5G+物联网兴起需求爆发将带动智能控制器量的提升。下游外包趋势、产业链向中国转移趋势、行业集中度逐步提高等趋势结合有望推动国内智能控制器龙头提速发展。建议关注：国内智能控制器龙头企业【和而泰】、【拓邦股份】。

【IDC】一线IDC能耗指标、电力审核再收紧，将进一步利好优势企业。上海市近期发布2021年首批拟新增约3万个6KW机柜能耗指标，本次能耗申请要求与往期对比变得更加严格；近期广东和北京相继出台新政策，从能耗、电费等各方面进一步加大对IDC的管控力度；在“碳中和”影响下，我们判断一线及核心城市，政府对能耗和电力的限制将进一步趋严，一线机房稀缺性价值将提升。重点推荐：【宝信软件】、【光环新网】；建议关注【秦淮数据】、【万国数据】、【世纪互联】、【奥飞数据】、【科华数据】、【城地香江】等。

【云通信】5G基建打造云通信技术底座，企业数字化转型持续推进，多重利好因素驱动行业步入高速增长阶段。我们认为，云通讯作为5G时代的典型降本增效工具有望率先在B端大规模商用，全球云通信行业、尤其是互联网云通信行业将长期保持高景气，产业链上下游公司均有望充分受益。建议关注：【腾讯控股】（旗下腾讯会议为国内视频会议龙头，腾讯云拥有丰富的基础网络资源和强大的平台和生态能力）、【亿联网络】（云端一体、软硬结合的企业通信龙头）、【视源股份】（液晶显示主控板卡和交互智能平板龙头）、【会畅通讯】（“云+端+行业”全产业链布局的优质云通信企业）、【梦网科技】（5G消息优质企业）。

【工业互联网】国家力推工业互联网发展，5G时代工业互联网迎发展黄金期。平台是工业互联网的核心，平台处于规模化扩张的起步阶段，各路企业纷纷布局，尚未出现龙头企业，发展潜力巨大。在众多参与者中，垂直细分行业龙头企业依托在行业的工业实力和行业经验，针对行业所存在的痛点，提供数字化解决方案，打造垂直行业的工业互联网平台。建议关注：【宝信软件】、【工业富联】。

板块走势：上周（5.17-5.22）通信（申万）指数下跌0.51%，在TMT板块中排名第四，动态市盈率为32.67，在TMT板块中市盈率排名第三。陆股通流入前五为捷成股份（438万股）、中旭创新（433万股）、拓邦股份（319万股）、光迅科技（192万股）、盛路通信（158万股）；流出前五包括均胜电子（-1936万股）、沙钢股份（-1088万股）、润和软件（-560万股）、中天科技（-343万股）。

重点公司：宝信软件、光环新网、中兴通讯、腾讯控股、视源股份、亿联网络、涂鸦智能、广和通、和而泰、拓邦股份、中国移动、工业富联、奥飞数据、中际旭创、中国卫通、七一二、移远通信、天孚通信

风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。