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2021年05月24日发布

投资要点：

机械设备： 2020年及2021年一季度保持稳定增长。 2020年机械设备行业实现营收1.52万亿，同比增长14.2%；实现归母净利润969.22亿元，同比增长96.67%，机械设备行业营收及归母净利润保持稳定增长。2020年机械设备行业整体盈利能力、营运能力逐步增强，现金流情况保持增长，行业经营质量有所提升。 2021年一季度机械设备行业整体实现营收3875.41亿元，同比增长57.1%；实现归母净利润305.16亿元，同比增长210.36%。各细分行业业绩同比增长幅度较大，机械设备行业整体营收和归母净利润呈上升趋势。

工程机械： 行业保持高景气，挖掘机销量创新高。 2020年工程机械行业共计实现营收3310.9亿元，同比增长30.95%；实现归母净利润338亿元，同比增长40.54%。2020年4月开始受益于下游基建、房地产行业逐渐复苏，固定资产投资额逐渐增加，工程机械行业景气度高涨。 2021年一季度工程机械行业实现营收1065.57亿元，同比增长89.04%；实现归母净利润121.71亿元，同比增长150.89%。一季度基建、房地产行业需求旺盛，挖掘机销量呈上升趋势，3月挖掘机销量创下单月历史新高。

工业自动化：新冠疫情催化，“机器换人”计划加速。2020年工业自动化业实现营收522.83亿元，同比增长20.11%；实现归母净利润46.31亿元，同比增长35.44%。2020年工业自动化行业受益于制造业复苏，大部分企业经营业绩明显改善。 2021年第一季度工业自动化行业实现营收134.39亿元，同比增长57.34%；实现归母净利润13.99亿元，同比增长141.88%。一季度持续受新冠肺炎疫情催化，工业机器人月产量持续创新高。工业机器人行业超预期完成“十三五”规划目标，目前“十四五”规划将迎来智能新时代，有望加快“机器换人”计划进程。

投资建议： 2020年疫情后及2021年一季度，随着全国各省基建和房地产项目逐渐落实启动，工程机械设备需求旺盛，尤其挖掘机月销量创新高。同时，“十四五”规划推动智造，工业自动化生产将得到全面推广，工业机器人产业链将受益。工程机械、工业自动化等细分行业维持高景气度，建议关注各细分领域领头个股。

风险提示：宏观经济下滑；行业景气度下降；市场竞争加剧；海外贸易环境恶化；业绩不及预期等。