理工酷

2021年05月26日发布

过去两周行情回顾：过去两周（05.10-05.23），沪深300上涨2.76%，电子行业上涨2.44%，跑输沪深300指数0.32个百分点；其中，半导体板块上涨3.57%，电子制造板块上涨4.35%，其他电子板块上涨2.20%，光学光电子板块上涨0.91%，元件板块下跌2.27%。

本周观点：中芯国际1季度营收72.92亿元，同比增长13.9%，归母净利润10.32亿元，同比增长136.4%，1季度收入和毛利率都高于业绩指引，中芯国际1季度业绩超预期主要受益于全球晶圆产能紧张。需求强劲、供给受限共同推动了半导体产业链公司的业绩增长。从需求端来说，受益于远程办公和学习在全球范围内的持续发展，IDC预测，2021年1季度笔记本电脑的出货量同比增长了55.2%，预计全年将增长18.2%；IDC预测，2021年全球智能手机出货量将增长5.5%，2020-2025年，全球智能手机市场的复合年增长率将达到3.6%，5G手机换机潮是行业的主要驱动因素，预计2021年5G手机渗透率将达到40%以上，到2025年将增长至69％；根据EVTank和HIS Markit的数据，2020-2025年全球新能源车销量复合增速将达到37.71%，2020-2025年全球智能网联新车销量复合增速为8.66%，新能源车与智能网联汽车市场规模的快速增长将带动车用半导体市场的快速增长；根据我爱音频网《2021TWS耳机行业白皮书》的数据，未来两年，TWS行业仍将保持10%以上的增速。因此，半导体下游需求的景气度仍将持续。从供给端来看，由于美国德州暴风雪造成断电，瑞萨电子火灾影响到1/4产能以及疫情影响正常作业等因素，造成供给受限，导致供需关系紧张。我们看好上游设备材料及中游制造环节，建议关注：立昂微、沪硅产业、中芯国际、晶瑞股份。

VR产业逐渐成熟。Facebook在去年10月发布了Quest2,发布后即成为爆款产品，截至2021年4月，销量超过Facebook此前发布的Oculus Go、Oculus Quest1、Oculus Rift销量的总和，有望成为首款主流VR头显，Pico则计划在今年5月推出PicoNeo3，VR硬件此前的瓶颈主要为渲染速度低以及人体工学设计欠缺，目前这些问题在新一代VR硬件上都得到了较好的解决。当VR的活跃用户达到1000万时，VR生态开发者才能获得足够的收益，我们预计2021年全球VR保有量将超2000万台，将有效推动VR内容生态的繁荣，进而带动VR设备的销售。根据IDC的预测，2021年VR头显可能出现46.2%的增长，2020-2024年的复合增长率将达到48%。AR产业进展迅速。微软2021年3月底宣布，已与美军签署了一份价值219亿美元的合同，将在未来10年内为美军提供12万套HoloLens AR增强现实头盔和相关的技术支持，Facebook和Apple也非常重视AR，均大力投入研发AR产品。IDC预计，2021年全球AR眼镜和头戴设备销量不超过100万台，但到2025年，预计销量将增长到2340万台，其中企业客户将贡献总销量的85%左右。我们看好全球最大的VR设备制造商：歌尔股份。

投资建议：过去两周（05.10-05.23），电子行业上涨2.44%。对于电子行业的投资机会，我们看好面板、被动元件、半导体、汽车电子、苹果产业链等板块的公司。在面板领域，疫情推升需求，供需紧平衡状态下价格持续上升，行业竞争格局改善，建议关注行业龙头标的：京东方A、TCL科技等；2021年多家终端厂商推出Mini LED产品，Mini LED放量在即，看好LED产业链龙头：三安光电、华灿光电、聚飞光电、国星光电；在被动元件领域，受益于5G换机潮来临，5G基建高峰期来临，电动车市场快速增长，车联网快速普及带动被动元件需求，建议关注行业龙头标的：风华高科、顺络电子、三环集团等；在半导体领域，受益于政策支持和国产替代进程加速，龙头公司发展加快，由于晶圆厂产能不足，芯片产品持续涨价，且根据IC Insights的数据，半导体市场将实现12%的增长，建议关注兆易创新、长电科技、晶瑞股份等龙头企业。在汽车电子领域，根据中汽协和EV Volumz的预测，2021年全球和中国市场新能源车销量增速约为40%，根据HIS Markit的数据，2021-2025年，车联网市场将快速发展，建议关注汽车电子相关标的：德赛西威、均胜电子等。我们看好苹果产业链具有整合零部件、模组与组装业务能力的厂商，建议关注立讯精密、歌尔股份、蓝思科技。

风险提示：VR/AR产业进展不及预期；电子终端需求不及预期。