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2021年05月28日发布

事件：5月20日，福特宣布与SK在美国成立合资公司，计划到2025年扩建动力电池60GWh。

美国车企加速电动化。美国三大传统车企中，通用和福特积极向电动化方向转型。目前通用汽车已经选择和LG化学建立合资公司，今年4月该合资公司宣布在田纳西州投资23亿美元建第二个动力电池工厂。此次福特宣布与SK成立合资公司，表明福特进一步加速电动化。并且福特规划，到2030年公司全球动力电池总产能将达到240GWh。我们预计2030年福特汽车销量中，新能源车占比将达到～50%。

SK开启新篇章。前期在LG化学与SK专利纷争中，虽然最终达成了和解，但是SK为此支付了18亿美元，此事给SK未来发展也带来了一些不确定性。此次SK能够成功与福特建立合资公司，说明SK在产品质量上受到了福特的认可，并且SK大概率将会继续在全球扩张。

三元高镍进一步迭代。福特旗下首款纯电动皮卡F-150Lightning将于2022年春季上市，该车型动力电池将由SK供应，并且将会采用镍9技术路线。目前国内动力电池中，三元电池高镍方向以8系为主。随着高镍方向进一步向前走，行业技术壁垒大幅提升，无论是动力电池企业，还是正极材料供应商都将会更有话语权。

投资建议：此次SK与福特大规模合资扩产，并且选择量产镍9系列，我们认为SK供应链上的企业最受益，另外高镍方向也值得关注。建议重点关注：当升科技（高镍正极材料，SK供应商，直接利好）、容百科技（高镍正极材料）、宁德时代（在高镍动力电池方向有明显领先优势并且已经大规模出货）、亿纬锂能（SK的合作伙伴）。

风险提示：新能源汽车销量不及预期，SK扩产不及预期。