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2021年06月07日发布

本周光伏全面涨价，各环节毛利率持续被压缩

本周产业链各个环节价格均有所上涨。当前价格下，预计硅料毛利率高达78%，硅片/电池/组件的毛利率约为16%/4%/0%。一体化企业毛利率约为10%。我们认为，硅料价格居高不下，短期来看，行业需求可能受到影响。中期来看，随着硅料新增产能的落地，硅料价格最晚将于明年一季度下降，对于需求的抑制有限，需求将会延迟兑现。

价格压力下，新技术、新产品加速上市

SNEC光伏展三大亮点：

1）技术多样化，高功率和大尺寸的趋势明显。本次展会，topcon和HJT产品多次出现。另外，大尺寸182mm和210mm成为绝对主流，预计大尺寸占比将进一步提升；

2）储能关注度提升，各类玩家涌入。本次展出的储能产品明显增多，逆变器企业、组件企业、电芯企业纷纷加入储能行业。

3）BIPV更优化，更多光伏应用场景出现。本次展会除了常规BIPV产品外，多家企业推出光伏幕墙，并新增更多颜色选择，BIPV的消费属性逐渐增强。另外，光储停车、折叠式光伏充电设备等产品陆续出现，为光伏行业打开新空间。

投资建议

当前行业需求受到一定抑制，组件开工率下降。在涨价压力下，利润压缩倒逼企业加速新产品的研发。短期被抑制的需求将延期释放，长期来看，新技术、新产品的加速推出，有助于行业持续降本，需求延迟兑现不影响行业长期发展。建议关注龙头企业隆基股份、通威股份、晶澳科技、天合光能；关注受益于储能爆发的阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份。

风险提示

行业装机不及预期、疫情加剧全球经济受到严重影响等。