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2021年06月07日发布

投资观点：根据欧洲各国官方发布的统计数据，欧洲核心5国德法英意西5月新能源车注册量共计9.75万辆，同增313%。德国继续引领欧洲市场，5月新能源车注册量5.4万辆，同增338%。国内市场，造车新势力蔚来小鹏理想5月新能源车共销售1.67万辆，同增155%。此外，4月全球动力电池装机量17.5GWh，同增205%。放眼全球，新能源车欣欣向荣。锂电产业链中各细分领域的优质企业，均有巨大发展空间。光伏组件持续涨价的情况下，对终端需求的影响已显现，本周先前的旺盛买气转为观望，硅料价格在一路连番涨价后暂时停歇，整体电池厂、垂直整合厂开工率进一步下调，连带对本次调价的接受度也较为观望，成交量不如过去旺盛。组件大厂持续停止采购，中小组件厂家拉货力道也开始趋缓，电池片价格已经无法反应本次成本的上涨。不仅组件价格高，海外运费持续上涨、电站安装材料也受原材料大涨持续垫高成本，电站利润大大萎缩，让Q3海外市场需求并不明朗，国内的项目也将部份递延至明年进行安装。

新能源汽车：欧洲5月注册量高增。根据欧洲各国官方发布的统计数据，欧洲核心5国德法英意西5月新能源车注册量共计9.75万辆，同增313%。德国继续引领欧洲市场，5月新能源车注册量5.4万辆，同增338%。国内市场，造车新势力蔚来小鹏理想5月新能源车共销售1.67万辆，同增155%。此外，4月全球动力电池装机量17.5GWh，同增205%。放眼全球，新能源车欣欣向荣。锂电产业链中各细分领域的优质企业，均有巨大发展空间。建议关注，动力电池：宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科等；正极：容百科技、当升科技、德方纳米、中伟股份、格林美等；隔膜：恩捷股份、星源材质等；负极：璞泰来、中科电气等；电解液，天赐材料、新宙邦、多氟多等。

新能源发电：光伏方面,在组件持续涨价的情况下，对终端需求的影响已经显现，本周先前的旺盛买气转为观望，硅料价格在一路连番涨价后暂时停歇，整体电池厂、垂直整合厂开工率进一步下调，连带对本次调价的接受度也较为观望，成交量不如过去旺盛。组件大厂持续停止采购，中小组件厂家拉货力道也开始趋缓，电池片价格已经无法反应本次成本的上涨。不仅组件价格高，海外运费持续上涨、电站安装材料也受原材料大涨持续垫高成本，电站利润大大萎缩，让三季度的海外市场需求并不明朗，国内的项目也将部份递延至明年才进行安装。关注标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、京运通。风电行业持续降本,尤其是海上风电方面，降本预期明确,吊装效率的提升及风电供应链整合优化,降本空间仍大有可为，海上风电开发商龙头三峡能源上市在即,拟募集资金250亿元全部投入海上风电项目及补流，成为A股电力板块历史以来最大规模IPO。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,关注标的：明阳智能、禾望电气、中材科技、东方电缆。

工控储能：5月制造业PMI为51%，环比下降0.1pct，制造业延续稳定扩张态势。原材料价格上涨的影响已逐渐在PMI中反应，制造业利润空间遭挤压。我们认为，一方面制造业固定资产投资增速上行或承压，而通过自动化设备改造提高生产效率，减少人工降低生产成本则将加速。在人口老龄化、人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改，行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。继续推荐行业龙头：汇川技术；国家发改委日前发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，意见稿提出，计划到2025年新型储能装机规模达3000万千瓦以上；到2030年，实现新型储能全面市场化发展。与此同时，北京丰台储能电站起火爆炸事件为行业敲响警钟，储能行业标准化与规范化有望加速推进。我们认为2021年将成为储能商业化的转折点，建议关注磷酸铁锂细分领域及PCS龙头企业。

风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。