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2021年06月08日发布

新能源车：欧洲五月新能源车预计销量近18万辆，同比高增285%。欧洲新能源车销量，主要决定于五大车市德国、法国、英国、意大利、西班牙和三大新能源车渗透率领先车市挪威、瑞典和荷兰的销量。从2021年5月份销量情况来看，各主要国家新能源车销量环比均回正，季末车企集中交付和传统旺月销量脉冲式增长所带来的高基数影响基本消退，环比重新回归上行通道。从渗透率来看，由于欧洲去年5月数据仍为疫情下的异常值，因此渗透率不具备代表性。从欧洲整体销量来看，根据EVsales数据，欧洲2021年4月新能源车累计销量为15.9万辆，同比增长417%。根据目前已有的5月8个主要车市的销量，结合主要车市销量在欧洲总体新能源车市场占比约83%，预计欧洲2021年新能源车5月份销量近18万辆，同比增速高达285%。

投资建议：1）电池环节，重点推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；2）材料环节，推荐当升科技、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、科达利、嘉元科技、容百科技、新宙邦、多氟多、德方纳米等；3）估值底部&公司基本面改善，重点推荐中科电气、星源材质、诺德股份；4）全球细分行业龙头，受益于电动车相关业务高速增长，重点推荐法拉电子、宏发股份、旭升股份。

新能源发电：6月3日至6月5日，第十五届国际太阳能光伏与智慧能源大会暨展览会（SNEC）在上海举办。参展企业超过1700家，展出内容涵盖太阳能光伏与储能产业链各个环节。我们认为，根据本次SNEC展会各家展出的最新产品与技术以及交流情况，可以提炼出当前时点行业主流企业重点关注的三个方面：N型技术逐步走向台前，引领新一轮技术革新下的降本增效；光储融合持续推进；分布式发电中BIPV有望成为新热点。结合本次SNEC展会期间与主要企业的交流情况来看，行业参与者不避讳当前面临的供需和价格博弈问题，同时也在不断寻求解决方案和路径，以期通过或主动引导、或积极参与，使光伏行业向着健康良性发展的方向持续迈进。

投资建议：在玻璃价格松动，下游招标价格接受度提高的情况下，光伏拐点初现，国家能源局发布的政策为装机确定底部，我们认为配置时机已到，推荐四条主线：1）受益于国产替代、业绩有望持续高增的跟踪支架和逆变器环节，重点推荐中信博、阳光电源、锦浪科技、固德威；2）在户用分布式光伏领域布局较深的正泰电器、锦浪科技、固德威；3）垂直一体化龙头企业，重点推荐隆基股份、晶澳科技，建议关注晶科能源（美股）、天合光能；4）今年供需较为紧张的硅料和热场环节，重点推荐通威股份、金博股份，建议关注大全新能源（美股）。风电方面，重点推荐日月股份、天顺风能、金雷股份、新强联、中材科技、金风科技、明阳智能等。

电力设备与工控：国网社会责任报告发布，十四五智能制造获加速发展。本周，国网社会责任报告正式发布，从报告来看，2020年国家电网实现营收2.66万亿，同比增0.3%，利润总额为591亿元，同比下跌23.63%，未能实现2020年2.76万亿，810亿利润总额的目标，主要由于2020年疫情之下，政策性降电价带来的影响。在2020年，国网完成电网投资4605亿元，完成率达100.11%，同比增长2.95%。2021年，国网计划完成电网投资4730亿元，同比增加125亿。在2021年的承诺中，国网也再次强调了“碳达峰，碳中和”规划和清洁能源消纳。此前，国网发布“碳达峰、碳中和”行动方案，其中主要提到将大力发展清洁能源。从路径规划来看，国网将在能源供给侧，构建多元化清洁能源供应体系；在能源消费侧，全面推进电气化和节能提效。不仅将给光伏风电并网建立绿色通道，还将支持分布式电源和微电网发展；

工控方面：工信部近日发布《“十四五”智能制造发展规划》（征求意见稿），指出以工艺、装备为核心，以数据为基础，依托制造单元、车间、工厂、供应链和产业集群等载体，构建虚实融合、知识驱动、动态优化、安全高效的智能制造系统。从具体目标来看，到2025年，实现规模以上制造业企业基本普及数字化，重点行业骨干企业初步实现智能转型。到2035年，实现规模以上制造业企业全面普及数字化，骨干企业基本实现智能转型。2020年3月份，PMI指数为51.9，延续了2020年下半年的良好势头，制造业景气度持续上升。而从工业机器人产量来看，随着上半年疫情后国内中小企业复工达产，2020年4-12月工业机器人产量同比增长27%/17%/29%/19%/33%/51%/39%/32%/32%（1-2月同比下降19.4%），工控行业景气度持续提升。从长期来看，未来中国工业自动化市场将进入中速成长期，主要需求来自于产业升级带来的以效率提升为目的的设备改造，同时，进口替代也是中国工业自动化企业有望获得高于市场平均增长水平的驱动因素。

投资建议：电力设备重点推荐四条主线：1)低压电器国产化替代趋势显著，未来空间广阔，行业集中化趋势明显，龙头公司增速高于行业整体，重点推荐良信股份、正泰电器；建议关注天正电气、众业达、宏发股份；2）发展清洁能源，国网将持续推动能源互联网建设和综合能源服务发展，重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、南网能源、涪陵电力、宏力达、威胜信息、金智科技、正泰电器、良信股份等；3）提升清洁能源输送能力，特高压领衔的电网基建带来2-3年的业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等；工控方面，本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证，细分领域龙头公司增速将高于行业，重点推荐：汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等，建议关注伟创电气、正弦电气。

风险提示：新能源车下游需求不及预期、动力电池技术发展不及预期、光伏装机低于预期，新能源发电政策不及预期等。

本周组合：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、亿纬锂能、容百科技、宏发股份、隆基股份、阳光电源、良信股份、国电南瑞、正泰电器、中信博、中科电气。