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2021年06月15日发布

报告摘要：

上周核心观点

事件：（1）6月3日，中国移动长三角（常州）钟楼云计算中心项目启动；（2）山西省规划在建在用数据中心机架数6.3万架；（3）2020年上海地区IDC业务市场规模已达到140.3亿元，同比增长14.6%；（4）阿里云新增两大海外数据中心，未来再投60亿元扩张海外基建生态；（5）2021年第18批IDC牌照、CDN牌照发布。

点评：（1）数据流量增长是驱动IDC需求的关键因素。疫情加速全球数字化进程，视频会议、远程办公、流媒体等发展催生数据流量爆发，进一步带来企业和机构对数据计算、存储需求的提升。（2）IDC数据中心主要终端客户有互联网、云厂商、金融制造行业、政府机构等客户。目前云服务及互联网厂商为核心客户群体，占60%以上份额。从长期来看，云服务及互联网企业对数据应用具有旺盛需求，是IDC产业扩容的主要驱动力，行业未来增长具有确定性。并且在新基建政策的推动下，IDC产业建设力度保障较高。（3）在机架数量方面，自2016年以来，中国数据中心机架数量逐年稳步提高，在2018年突破200万架，在2019年达到227万架，预计2020年将达到239万架。在市场规模方面，据工信部数据，2015年中国IDC市场规模为528.6亿元，2019年增长至1562.5亿元，根据中国IDC圈预测，到2024年，中国IDC市场规模将达到5361.2亿元，2021-2024年CAGR约为27.6%。市场调研机构SynergyResearch的最新数据显示，截止2020年底，全球超大规模数据中心总数已增至597个，是2015年的两倍。同时，目前有219个数据中心处于规划和建设阶段。云巨头资本开支方面，国内BAT2021Q1Capex同比分别+175%、+56%、+26%，国外FAMG2021Q1总计Capex同比+37%，自2019Q1以来连续4个季度增长，预计全球云服务厂商2021年资本开支有望同比增长10%，云计算市场景气度高。同时，传统的三层结构到叶脊网络两层架构带来400G高端光模块的需求大幅增加，预计今年400G与100G市场空间有望延续增长趋势。目前400G光模块需求主要来自北美厂商，随着400G光模块成本的下降以及国内数据中心的规模建设，国内400G光模块市场有望打开需求新空间。

投资建议：（1）基本面良好、估值洼地价值凸显的三大运营商及主设备商：中国移动、中国电信、中国联通和中兴通讯；（2）储备项目充足、客源质量完善的IDC企业：科华数据和光环新网，建议关注数据港；（3）护城河牢固、具备全球竞争力的光模块企业：新易盛、中际旭创、光迅科技和天孚通信；（4）行业景气持续上行、规模优势明显的物联网模组龙头厂商：广和通和移远通信；（5）技术优势明显、多“赛道”并行的高精度定位厂商：华测导航。

行情回顾

上周沪深300指数下降1.09%，通信板块（中信）指数上涨2.26%，在中信一级30个子行业中排名第8。细分领域上，5G指数上涨2.31%，云计算指数上涨0.15%，光模块指数下降0.41%，IDC指数上涨5.15%，物联网指数上涨8.24%，车联网指数上涨5.71%。从个股来看，佳创视讯、*ST邦讯，春兴精工和精伦电子上周涨幅居前，仕佳光子、万马科技、恒信东方和北讯退上周跌幅靠前。整体上，短期通信板块处于估值修复状态，从长期看仍处于上升通道中。

风险提示

全球新冠疫情带来不利影响；5G和云计算建设及商业化不及预期；中美贸易风险。