理工酷

2021年06月21日发布

投资要点

行情回顾：上周（6.14-6.18）计算机行业(中信)指数下跌0.81%，沪深300指数下跌2.34%，创业板指数下跌1.80%。进入六月，Q2经营情况逐渐清晰，关注Q2业绩超预期或持续兑现逻辑的企业；同时国产化不断提速，尤其六七月有望迎来党政和行业信创放量招标，事件驱动相关公司股价继续反弹。板块上，我们继续首推基本面拐点较大、业绩持续兑现的信创方向，推荐东方通、中国长城、中国软件、神州数码、太极股份，关注中望软件、诚迈科技、海量数据、福昕软件；其次是景气度高、估值便宜的网络安全，推荐奇安信、启明星辰、绿盟科技，关注深信服；云计算方面，企业数字化需求持续高景气，竞争格局逐渐清晰，龙头加速受益，标的上推荐：用友网络、金山办公、广联达，关注明源云、金蝶国际等。

近期信创板块表现较好，根据我们的产业调研和客户走访，信创产业规模和节奏更加确定，产品价格也在不断提高，产业基本面边际不断改善。党政信创方面，今年招标体量较大，且去年有部分收入延迟到今年确认，因此今年相关企业的收入有望达到翻倍以上。之后县乡级别电子公文交换系统、电子政务的国产化会紧密衔接。金融信创产业发展将不断加快，在此背景下，我们预计金融行业信创试点机构今年国产化投入占全年IT支出的15%，2022年有望达到30%，到2023年将会完成一般系统的替换。根据我们的调研，金融行业大规模招标将于下半年开启。此外，市场关注的芯片信创环节，我们认为ARM架构是未来芯片主流技术方向，国内ARM架构CPU性能国际领先。CPU流片绝对断供可能性低，一方面美国对境外的流片厂商可以施加影响，但难以真正掌控；另一方面，国内各科技阵营亦在快速推进芯片流片工艺的研发工作，我们预计到2022年去美化的高制程芯片流片产线即能面世。

相关标的：推荐：中国长城（飞腾芯片和整机）、中国软件（麒麟操作系统）、东方通（中间件）、神州数码（鲲鹏服务器）、用友网络（ERP）、金山办公（WPS），关注景嘉微（GPU）、中孚信息（安全保密）、中望软件（CAD）、诚迈科技（UOS操作系统）、海量数据（数据库）、福昕软件（版式软件）等。

风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。