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2021年06月21日发布

事件

6月20日晚间，特锐德发布公告称，子公司特来电拟通过增资扩股方式引进普洛斯、国家电投、三峡集团等战略投资者。本次增发股份的价格为人民币14.60元/股，投后估值约为136亿元，增资金额合计约3亿元。

点评

强强联合，发挥协同作用。特来电作为全球充电桩运营领域领军企业，在充电桩数量和充电量方面均处于行业领先水平，截至2021年5月，公司保有充电桩218821台，其中公用充电桩126534台，分别位列行业第一和第二。本次引入的普洛斯、国家电投、三峡集团等国内外知名、强资源的战略投资者，在物流、地产、新能源发电、分布式能源、公共停车场等领域均具有丰富的资源。随着新能源汽车渗透率快速提升，电动车的充电需求快速增长，未来充电桩运营行业比拼的不仅仅是充电桩数量，更多的是充电桩的选址规划、流量等。特来电在充电桩数量方面已经占有优势，引入的战略投资者能够在充电桩选址、引流等方面给予一定的支持，发挥协同作用，实现互利共赢。

公用车桩比较低，充电桩建设仍需提速。充电桩是新能源汽车的基础设施，充电设施的完备是推动汽车电动化转型进程加快的基础保障，因此在电动汽车渗透率快速提升的同时，充电桩建设也必须提速，截至2021年5月，我国共保有公用充电桩88.4万台，公用充电桩车桩比仅为约6.7:1，充电桩建设仍不理想。充电桩建设仍然存在区域性不平衡问题，二三线城市充电桩数量很少，充电难问题依然存在。根据此前湖北的最新规划，今后居住区停车场所、单位内部停车场所、公共停车场所、高速公路和普通国省干道服务区等地，都要按比例配置新能源汽车充电基础设施，其中新建住宅配建停车位应100%建设配备充电基础设施或预留充电基础设施安装条件。我们认为湖北的政策只是开始，预计未来全国将会大规模新建和改造停车场以增加充电设施配备比例，充电桩建设将会提速。

充电量大幅提升，充电桩运营企业盈利提升。今年5月，全国总充电量约8.51亿kWh，同比增长68.4%，环比增长1.6%。行业头部企业特来电在2019年之前充电桩运营持续亏损，2019年开始扭亏为盈，2020年充电量持续提升，全年充电量达27亿kWh。在新能源汽车销量大增的同时，公用充电桩利用率也必将提升，除头部企业特来电外，其余充电桩运营企业也有望借此改善盈利，充电桩运营盈利时代到来。此外，特来电和星星充电目前均引入了一部分数量的共享私桩，这部分充电桩无需企业投入建设成本，但能够分享盈利，这也将提升充电桩运营企业的盈利能力，行业基本面将有效改善。

投资建议

建议关注充电桩产业链，相关标的：特锐德、科士达、盛弘股份、英可瑞等。

风险提示：政策风险；销量不及预期；重大安全事故。