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2021年06月28日发布

周观点

光伏设备：高景大硅片项目一期工程投产，晶体生长设备需求或将加速释放。 6 月 23日，高景太阳能官方宣布，公司珠海 50GW 大尺寸单晶硅片项目一期工程已于 6 月 18 日正式投产，较原定计划提前约半个月投产。根据公司副总经理孙彬介绍，公司大尺寸单晶硅片项目于今年 1 月正式奠基开工，计划共分三期工程进行建设。其中，一期项目产能 15GW。自开工以来，一期项目仅 90 天即已完成封顶， 140 天时间即进入批量生产阶段，项目执行效率之高，令行业为之惊叹。凭借技术、品质、规模以及成本方面的优势，公司将以 210MM 等大尺寸硅片作为新一代的优势产品，逐步迈向市场。预计今年年底，项目预期的主营产品销售收入将达到 22 亿元，并实现盈利。随着项目一期工程落地，原定于明年年中开工的 15GW 二期建设计划，也将提前到下月底正式启动。公司提前半月实现大尺寸单晶硅片一期项目投产，并加速启动二期工程的建设计划，充分体现了硅片厂商对于大尺寸硅片产能需求的紧迫，同时，也从另一个角度体现其对于未来市场需求的乐观预期。而随着上游原材料的供应瓶颈逐步得以缓解，硅片产能需求有望加速落地，推荐国内晶体生长设备龙头晶盛机电，此外，行业景气回升叠加大尺寸硅片的渗透率不断提升，组件产能有望迎来新一轮的升级扩张周期，相关的串焊设备企业有望充分受益，推荐国内串焊机龙头奥特维。

工业机器人：行业景气度持续，埃斯顿再投 2 亿建设生态链。 6 月 21 日，埃斯顿发布公告，为围绕两大核心业务进行生态链建设，公司拟与派雷斯特等 6 家公司共同签署产业投资基金合伙协议，以进一步强化公司全产业链优势。本次协议预计共认缴出资 10亿元投资与智能制造系统以及上下游产业延伸相关的领域，其中公司拟认缴出资2亿元。通过参投本次产业投资基金，公司可以充分利用南京市产业基金及江宁经开产业基金的资本背景，提高公司在南京地区的影响力和知名度，加快对南京本地产业链的资源整合；此外，公司将积极推动产业及上下游的并购整合，与供应商和客户进行深度绑定，推动公司产业加速扩张，中长期业绩有望实现稳步增长。我们认为， 3-5 年的长周期来看，国内工业机器人行业将显著受益于国内制造业升级带来的长期需求增长，增速有望保持在 40%+，主要逻辑包括： 1）人口红利褪去，人工成本明显增加； 2）国内品牌持续增加研发投入，并且通过外延并购提升技术和业务布局，应用场景增加； 3）随着机器人行业规模明显改善，规模效应凸显，降本增效改善机器人性价比； 4）国内制造业逐步从过去的劳动密集型产业转向高端先进制造，自动化需求增加； 5）国产替代加速。重点关注国内工业机器人龙头埃斯顿、 拓斯达和埃夫特。

叉车行业：电动平衡重占比提升，电动化迎来拐点。 2021 年 1-5 月国内一类电动平衡重叉车销量超过 4 万辆，同比增长 68.78%， 5 月单月销量同比增速超过 50%。平衡重叉车中目前电动化的渗透率仍然较低， 2020 年全年一类电动平衡叉车销量占比不足 10%，电动叉车占比较高的仍为三类小型电动仓储车，随着电动平衡重叉车价格、性能和使用场景的拓展，销量释放可期。一类二类车队内燃平衡重叉车的替代，主要驱动因素包括：1）目前电动平衡重叉车和内燃平衡重叉车价格差距仍然较大，电动平衡叉车主要通过使用成本较低来实现经济性，未来电池等部分降本空间仍然较大； 2）部分应用场景对排放标准的高要去驱动电动化渗透率提升； 3）综合性能的提升，包括扭矩、爬坡能力和充电时间等； 4）国内电动化产业链的优势较大。综合来看，我们持续看好积极布局新能源叉车的头部企业，包括杭叉集团和安徽合力。

投资建议

光伏设备领域， 随着上游原材料的供应瓶颈逐步得以缓解，硅片产能需求有望加速落地，推荐国内晶体生长设备龙头晶盛机电，此外，行业景气回升叠加大尺寸硅片的渗透率不断提升，组件产能有望迎来新一轮的升级扩张周期，相关的串焊设备企业有望充分受益，推荐国内串焊机龙头奥特维； 工业机器人领域， 受益于国内制造业升级带来的长期需求增长，重点关注国内工业机器人龙头埃斯顿、拓斯达和埃夫特； 叉车行业， 持续看好积极布局新能源叉车的头部企业，包括杭叉集团和安徽合力。

风险提示

设备需求不及预期；下游行业扩产不达预期；竞争格局恶化。