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2021年07月05日发布

核心观点

最新观点

（1）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场，互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎，助力行业发展提速。

（2）数据流量是影响IDC发展的核心因素，未来5G时代预计会出现新的应用场景带动流量快速增长，现阶段用户流量增速平稳，集约式发展是关键。

（3）移动业务仍是运营商主要收入来源，5G渗透率提升有望带动运营商ARPU上行，同时共建基站会节省建设成本，利好运营商移动业务。

（4）中国移动和中国广电开启700MHz集采，700MHz频段具有传播损耗低、覆盖广、穿透力强以及组网成本低等优势。此次集采产品为5G700MHz宏基站，采购规模为480397站。随着运营商招标的持续推进，通信行业景气度有望持续提升。主设备厂商的新签订单将迎来较快增长，未来业绩确定性提升。

（5）2020年物联网连接数首次超过非物联网连接数，通信模组有望迎来高增长，中国公司龙头地位稳固；下游部分行业智能化提速，带动部分零部件出货量提升。

投资建议

2021年5G建设进入加速期，6月份运营商招标提速，主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯(000063.SZ)和烽火通信(600498.SH)。此外，光纤光缆和基站需求有望随5G建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技(600522.SH)。运营商新业务增速快，业绩稳健提升，估值安全边际高。建议关注中国移动(0941.HK）、中国联通(600050.SH)、中国电信(0728.HK)。互联网基础设施建设建议关注光环新网(300383.SZ)。互联网基础设施和5G推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创(300308.SZ)、光迅科技(002281.SZ)，天孚通信(300394.SZ)等。

风险提示

1、5G建设不及预期的风险；2、运营商资本开支不及预期的风险；3、互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；4、外部贸易摩擦加剧的风险。