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2021年08月16日发布

周观点

1.新能源汽车

7月国内新能源汽车销量再次创历史新高

我们认为，截至7月，2021年新能源汽车累计产销量已经超越2020年全年水平，且月度销量再次创历史新高。下半年将逐步迎来新能源汽车销售旺季，在优质车型供给推动下，销量规模有望进一步抬升。从渗透率角度看，2021年1-7月，国内新能源汽车渗透率为10.0%，提升较为明显，但与《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》要求的“2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右”仍有一定的距离，中长期景气度确定。

宁德时代发布定增预案

我们认为：1）全球新能源汽车行业高景气度延续，公司动力龙头地位稳固，扩大产能有望推动份额提升。公司手握全球主流车企供应链，在产能快速扩张助力下，有望进一步提升全球市场地位。2）储能有望进入高速发展期，公司前瞻布局将不断受益。2021年7月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，提出：到2025年，新型储能装机规模达3000万千瓦以上。随着国内储能技术持续升级、产业链配套不断完善，在国家政策的推动下，预计锂离子电池储能将迎来发展的高峰期。公司在储能技术以及产能布局方面具备行业前瞻性优势，有望充分受益于行业快速发展。3）技术优势为公司占据龙头地位的主要护城河之一，公司持续研发投入为实现技术创新的重要保障。公司持续研发投入，研发团队规模和实力行业领先，将不断形成技术领先-龙头综合优势凸显-持续研发投入的良性循环，推动公司在全球市场的地位提升，恒者恒强。4）作为龙头企业，材料、设备等产业链上下游有将显著受益于产能规模明显扩张。核心观点：

我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及Model Y、ID系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计2021年销量实现快速增长。看好：

1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINI EV等具备畅销潜力车型的核心供应链；

2）细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/成本护城河优势标的;

3）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；

4）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；

5）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜、铜箔和六氟磷酸锂环节；

6）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；

7）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大的二线标的；

8）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；以及持续完善的充换电设施环节；

受益标的：宁德时代、天奈科技、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、中伟股份、亿纬锂能、震裕科技、容百科技、中材科技、诺德股份、璞泰来、派能科技、天赐材料、中科电气、孚能科技、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。

2.新能源

可再生能源装机增长将助推储能需求加大

近日，国家发改委、国家能源局发布《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》。我们认为，1）此次《通知》明确了每年新增并网消纳规模中消纳责任的归属问题，引导市场通过自建合建、购买调峰与储能能力增加可再生能源并网规模，有望推动可再生能源消纳以及市场化并网规模的发展；2）发电侧配置储能能够从电源端解决可再生能源发电不连续、不稳定等问题，减少弃风弃光率，增强可再生能源的消纳能力，发电侧配置储能是促进电网稳定运行的最佳解决方案之一，储能的配置需求规模有望随着可再生能源并网规模的增加而迎来发展机遇。

政策频发，储能有望迎来快速发展期。国家能源局发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》明确了2025年新型储能装机规模达3000万千瓦以上的目标，以及储能的商业模式和市场地位；国家发改委发布的《关于进一步完善分时电价机制的通知》提出优化分时电价机制，峰谷电价价差的拉大有望推动用户侧配置储能以降低用电成本，项目经济性提升将加大储能配置需求；本次《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》则利于进一步扩大储能在发电侧的需求和应用空间。在各类储能方式中电化学储能特别是锂电池储能优势显著，2025年达到30GW以上的新型储能装机规模目标相较于2020年3.27GW的电化学储能累计装机规模具较大提升空间，未来电化学储能有望在相关机制的逐步完善和推动下迎来发展契机。

核心观点：

短期看，各环节制造端以及需求端博弈格局逐步明晰，进入下半年后国内装机需求有望启动；中长期看，碳达峰、碳中和以及2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右目标明确，光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。

关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如硅料、EVA树脂、大尺寸硅片、大尺寸电池片、光伏逆变器、碳/碳复合材料热场产品、跟踪支架，异质结电池和储能等。

成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。

随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。

受益标的：晶澳科技、天合光能、阳光电源、锦浪科技、正泰电器、隆基股份、金博股份、联泓新科、福斯特、通威股份、中信博、海优新材、京运通、爱旭股份、福莱特、太阳能等。

2）风电

当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。

受益标的：日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、大金重工等。

风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。