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2021年09月14日发布

投资要点：

9月份投资策略及投资组合：8月份，在新能源运营商业绩预增、市场化交易价差收窄带来电价上涨预期、峰谷电价出台等诸多利好刺激下，电力板块迎来行业性普涨。9月份，电力板块应关注个股基本面与估值的匹配程度，建议关注在8月行业普涨行情下涨幅相对有限、但基本面有业绩成长作为支撑的个股。建议关注福能股份、中国核电、中国广核、华能国际、川投能源、国投电力、华能水电。

市场行情回顾：8月，电力指数上涨10.03%，跑赢万得全A指数6.81个百分点。子板块方面，火电上涨8.76%，水电上涨3.84%，燃机发电上涨2.88%，热电上涨14%，新能源发电上涨18.54%。

行业高频数据跟踪：2021年7月，全社会用电量为7758亿kwh（同比增加13.68%），全国发电量为7586亿kwh（同比增加9.6%）。

重点行业新闻及政策：1）广东月度集中竞争交易首现0价差，交易价差的进一步收窄反映了电力供需情况偏紧，价差收窄甚至部分地区的市场化交易开启电价上浮也部分消化了煤价上涨带来的成本压力，部分火电企业业绩得到修复；2）中国南方电网公司将建立尖峰电价机制，关于尖峰电价上浮比例，将按国家统一要求不低于20%；3）全国碳排放权交易市场上线“满月”价格平稳市场活跃度较低，但根据过往地方试点运行经验，碳市场交易高峰往往出现在履约期到来前，履约期前，全国碳市场交易有望有所活跃，价格也会有所上涨。

重点公司公告：1）三峡水利上半年净利增长111.51%至4.32亿元；2）吉电股份上半年净利增51.96%至7.04亿元；3）福能股份2021年上半年归母净利润同比增长149.05%；4）中闽能源上半年实现净利润3.45亿元，同比大幅增长113.03%。

风险提示：全社会用电量增速不及预期；疫情反复导致复工复产计划不及预期；电煤价格下行不及预期；市场化交易价差出现大幅波动。