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2021年07月12日发布

事件：

近日央视网相关报道，新能源汽车产业的“电池荒”正悄然来袭。

点评：

全球主要新能源汽车市场强势增长，电动化率持续上升。国内市场方面，自去年下半年以来，我国新能源汽车市场一直保持高速增长。2021年1-6月新能源乘用车零售销量100.1万辆，同比增长219%，上半年新能源车批发零售双双突破百万辆。1-6月新能源汽车渗透率为10.2%，较1-5月提升0.8pct，较2020年的5.8%提升明显。欧美市场方面，2021年1-5月，欧洲新能源汽车销量79.4万辆，同比增长196%，渗透率从2020年的11.5%提升至15.3%；1-5月，美国新能源汽车销量22.4万辆，同比增长107%，渗透率从2020年的2.2%提升至3.2%。2020-2025年全球新能源汽车销量年复合增速有望达40%以上。

国内布局完善的动力电池产业链正腾飞。随着新能源汽车市场持续高景气，销量高速增长，动力电池装机量亦高速增长。2021年1-5月全球动力电池装机量88.4GWh，同比增长260%；中国动力电池装机量41.4GWh，同比增长223.9%。根据SNE Research预测，到2023年，全球电动车对动力电池的需求达406GWH，而动力电池供应预计为335GWH，缺口约18%；到2025年，这一缺口将扩大到约40%。伴随国家多年来对新能源汽车产业的培育，国内动力电池产业链发展迅速，布局完善，已成为全球最大的动力电池生产国，全球CR10中，中国厂商占据一半。伴随2020年以来全球新能源汽车的高速增长，头部动力电池厂商持续以满产排产，同时加速产能扩张。自2020年四季度以来，宁德时代已投资近800亿扩产，对应新增产能将超过300GWh。以宁德时代为龙头的国内动力电池厂商的产能扩张步伐快于国外厂商。未来国内动力电池厂商全球市场份额有望进一步提升。同时，四大关键材料基本实现自给，并向全球主流电池厂商的供应体系渗透。基于国内动力电池产业链在产能、成本、技术和客户方面的优势，将能充分享受全球汽车电动化红利，并且整体呈强者恒强格局。

投资建议：上半年受汽车芯片短缺影响，整个行业产量有所制约，从三季度起芯片短缺问题有望得到大幅缓解，叠加下半年是汽车销售传统旺季，新能源车产销两旺将进一步夯实，动力电池产业链将维持高景气。推荐具备全球竞争力的产业链核心标的：宁德时代、国轩高科、比亚迪、天赐材料、新宙邦、德方纳米、容百科技、当升科技、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、先导智能。

风险提示：宏观经济增长不及预期，新能源汽车产销量不及预期，产业链各环节价格大幅波动，新技术变革迭代风险，电动车安全风险等。