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2021年07月19日发布

投资要点：

6月挖机销量好于预期，工程机械“十四五”发展规划出台：2021年6月挖机销量2.3万台，同比下降6.2%，略好于此前CME工程机械网预期；其中国内销量1.7万台，同比下降21.9%；出口销量0.61万台，同比增长111.5%，显示国际市场对中国工程机械的需求保持提升。2021年上半年挖机累计销量22.4万台，同比上涨31.3%。我们认为下半年投资端及出口端或有望给予工程机械需求一定支撑，全年挖机销量有望平稳增长。工程机械“十四五”发展规划出台，2020年工程机械全行业完成营业收入7751亿元，同比增长16%，海外影响力全面提升，根据规划预计2025年行业营收达9000亿元，其中挖机行业目标包含国产品牌市占率达60%以上；高端大挖的市占率突破55%；核心液压件国产化率超过60%；挖机CR4超过60%等。目前整机龙头企业正向高附加值产品及自动化智能化方向拓展，同时伴随核心零部件进口替代进程推进，整机企业成本下降有望进一步提升竞争力，带来市占率的提升，整机及零部件企业均具备成长空间。

关注机床行业中端国产化及高端自主可控进程：自2020年4月以来，我国机床行业呈现复苏态势，2021年前5个月金属切削机床累计销量达25万台，同比增长48.8%。我国2018年数控机床行业市场规模已达3389亿元，其中低端国产品牌同质化竞争，中端整机及零部件依赖进口，高端市场受到海外禁运和技术管制缺口较大。五轴联动等高端数控机床作为国防建设及工业领域关键零部件，目前国产化率仅不到10%。中端机床进口替代市场空间庞大，高端机床实现自主可控迫在眉睫。

新能源汽车渗透率持续提升，看好锂电设备需求空间：2021年6月，我国新能源汽车销量为25.6万辆，同比增长147%，新能源乘用车国内零售渗透率达14%，较5月环比上升2.8pct，渗透率持续提升，动力电池供应紧张现状持续。根据全球新兴能源市场调研机构SNE Research预测，到2023年，全球电动汽车对动力电池的需求达406GWH，而动力电池供应预计为335GWH，缺口约18%，到2025年，这一缺口将扩大到约40%。当前为缓解“电池荒”，多家动力电池企业已经宣布扩产。2021年一季度宁德时代、比亚迪、中航锂电等8家行业前列动力电池企业相继对外宣布了20多个最新投建和规划投建项目，合计投入资金高达1600多亿元，年产能超350GWh。随着产能拓展，动力电池厂商对设备订单的采购需求提升，锂电设备行业将充分受益。

行业评级及本周观点更新：国内制造业正处于持续的转型升级时期，将给高端装备行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐顺产业升级周期和进口替代的工业自动化、自主可控的半导体设备、碳中和加速新能源产业并利好于光伏设备及锂电设备板块、受益于新基建的城轨装备、以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。

本周重点推荐个股及逻辑：

威海广泰：持续受益“十四五”军品采购的强劲需求；后疫情时代民航领域采购节奏有望回补，民品业务将保持较快速增长。

科德数控：掌握核心零部件技术壁垒的稀有高端机床企业；自主知识产权增加推动从军用到民用；零部件技术逐渐成熟，可以从自给到外销；高端机床具备成长性及弱周期性

中微公司：国内半导体供需不均衡，供给缺口大，进口依赖。集成电路的自主可控迫在眉睫，半导体设备的进口替代具备很大的潜力和市场空间。

风险提示：宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。