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2021年07月21日发布

事件

财联社21日讯：据了解，以驱动IC为代表的LED显示行业的上游原材料价格在上半年一路走高，导致下游终端企业面临较大的成本压力，以至于现在LED显示产业链厂商纷纷涨价，目前涨价潮已经覆盖芯片、封装、IC和显示屏等各个环节。

下半年伊始，LED显示屏厂商纷纷开启涨价模式，不过，这并不是显示屏厂商第一次调涨价格。以利亚德、洲明科技为例，利亚德曾在5月份就进行过一次产品价格调涨，而洲明科技也在6月份发布了涨价通知。然而，仅仅月余，上述两家厂商再次进行价格的调整，此外，还有8家厂商发出了涨价函。TrendForce研究显示，2021年，随着各国疫苗施打率提升进而逐步解封，各大商业活动及运动赛事如欧洲足球联赛、东京奥运等也陆续恢复举行，使整体需求逐渐复苏。叠加LED显示屏厂商同步调涨产品价格，今年市场产值有望上升至62.7亿美元。

点评

我们认为：

1.LED行业周期性轮动较强，产业链连续多年的下行周期限制了产能的扩张，从定期报告反应，行业板块从2021年一季度开始盈利能力明显改善

LED产业周期性强，供需失衡将会带来行业的周期波动。2017-2018年经历过供大于求导致的供给过剩问题，此后处于行业调整期。小间距市场为行业发展提供了新的利基市场，而Mini/Micro LED是重要的发展方向。

2020年四季度以来，一是随着全球经济逐步恢复，LED行业需求开始回暖，而美国对中国半导体产业的打击导致的半导体全球产业链重构加剧了今年来的芯片供求矛盾，LED上游驱动IC等产品供应持续紧张推动LED产品价格上行。LED板块2021年一季度定期报告中反应，板块盈利能力2021年以来有所恢复，库存水位已回落至近年较低水平，行业复苏趋势明显。

2.Mini LED市场发展迅速，重要厂家积极推出芯片推动下游应用发展加速，新增应用的放量在行业供求偏紧的条件下有望推动行业景气度快速提升

据GGII预计，随着Mini LED在背光终端渗透，Mini LED背光市场2023年将达到约11亿美元，带动背光市场整体复苏。在显示市场方面，据国星光电，预计2023年Mini LED显示的市场规模可达6.6亿美元，20-23年CAGR达35.55%。在下游应用方面，2019年以来，TCL、小米、华硕等消费电子品牌陆续发布旗下Mini LED背光产品，涵盖电视、显示器、笔电等多个领域，下游应用发展持续加速。

而在近期的消息面上，大厂、大品牌的Mini LED产品步入量产前夕。7月19日，京东方官宣P0.9玻璃基Mini LED直显产品实现量产，三星将在7月29日发布首款Mini LED背光电竞显示器OdysseyNeoG9。另有消息推测，苹果搭载Mini LED显示屏的新款MacBookPro预计在今秋发布，而华为即将发布采用Mini LED的三款智慧屏。

投资建议

随着5G网络及工业4.0时代的到来，互联网+、物联网、人工智能、虚拟现实及增强显示等新技术的出现，超高清显示需求强烈，小间距渗透持续、Mini LED等新兴应用领域不断发展，高端LED显示行业景气度持续上行。我们建议重点关注Mini LED应用落地，量产工艺突破带来的高端LED显示行业景气上行带来的投资机会。

可以关注的LED芯片生产、封装、相应国产化设备及下游应用相关标的有：三安光电、国星光电、瑞丰光电、聚飞光电、TCL科技、华灿光电、宏利智汇、兆驰股份、利亚德、洲明科技、奥拓电子、艾比森、北方华创、新益昌、晶盛机电和中微公司等。

风险提示：市场变动风险；技术研发不及预期风险;原材料价格波动风险等。