理工酷

2021年07月25日发布

1.推荐组合

【三一重工】【中联重科】【杭可科技】【迈为股份】【柏楚电子】

【晶盛机电】【 先惠技术】【恒立液压】【杰瑞股份】【华测检测】

2.投资要点

【光伏设备】通威 1GW 异质结首片电池片下线，建议关注下半年量产数据通威 1GW HJT 首片电池片下线，根据我们的产业链调研，此次下线的第一片电池片由迈为的设备流片，再次证明了迈为较好的整线供应能力和工艺调试速度。值得关注的是，通威1GW HJT 项目是迈为、钧石、理想三家设备企业首次在核心设备(占比整线价值量为50%)PECVD 环节同台竞技，我们建议市场关注通威后续公布的量产数据，

投资建议：电池片设备重点推荐【迈为股份】 推荐【捷佳伟创】，建议关注【金辰股份】。硅片环节首推：【晶盛机电】；组件环节首推：【奥特维】

【通用自动化】制造业回暖趋势不变，建议关注景气度较高的机器人行业制造业生产活动恢复趋势不变，但受季节性影响小幅回落。6 月官方制造业 PMI 收于 50.9%，连续 17 个月位于枯荣线以上，但前值为 51%，较上月小幅回落 0.1pct，表明制造业生产量持续增长，生产保持复苏态势，但总体扩展趋势有所放缓。机器人行业 2021 年以来表现亮眼， 6 月工业机器人产量 3 万台/套，同比+60.7%，行业整体景气度较高，呈现出供不应求的局面，订单可见度较高。重点推荐机器人行业龙头【埃斯顿】，并表 Cloos 进军焊接机器人领域协同效应明显，构建全生态产业平台保障未来稳定发展。建议关注【绿的谐波】【拓斯达】。

【工程机械】 CME 预估 7 月挖机行业销量同比-3%，降幅进一步缩窄CME 预估 2021 年 7 月挖掘机（含出口）销量 18500 台左右，同比增速-3%，较 6 月（同比-6%）降幅进一步缩窄。其中国内市场预估销量 13000 台，增速-20%；出口市场预估销量5500 台，增速 93%。关注下半年行业数据反弹+估值回升。随着 Q1 超高销量预支效应减弱，我们预计 Q3 行业数据有望反弹。下半年专项债发行加快，利好基建预期。目前三一重工/徐工机械/中联重科估值仅 11X/9X/7X，估值已回落底部并有望修复回升。重点关注【三一重工】【中联重科】【徐工机械】。

液压件市场长坡厚雪，关注引领国产替代的稀缺龙头。 2020 年全球液压件市场规模 2580亿元，中国液压市场规模 779 亿元，是工程机械行业中的黄金细分赛道。重点推荐国产液压件稀缺龙头，挖机产业链中强阿尔法【恒立液压】。

【锂电设备】 海内外电池厂产能高速扩张，锂电设备制造商最为受益

海外电池厂大规模扩产计划明确， 除 LG 下半年即将上市融资扩产外， SKI 也正在考虑分拆电池业务上市。 国内电池厂亦在加速扩产，亿纬锂能规划 105GW 电池产业园，电池厂扩产进入白热化阶段。据不完全统计， 2021 年初至今，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中航锂电、比亚迪等多家动力电池企业宣布新建、扩产投资超 2400 亿元，

订单充足锂电设备商业绩加速兑现。受电池厂大规模扩产影响，锂电行业设备需求持续旺盛，目前主流设备商均处于供不应求状态，订单量饱满。 据先惠技术披露，从 2021 年 5月 7 日起至今，公司累计收到宁德时代及其子公司各类合同及定点通知单金额合计约为2.61 亿元， 锂电设备制造商进入最受益阶段。重点推荐绑定海外一线电池厂的【杭可科技】；推荐【先导智能】【先惠技术】；建议关注近期上市的绑定 ATL 的中后道设备厂商【利元亨】、【斯莱克】。

【激光设备】激光行业是黄金成长赛道， 长期受益于制造业景气度提升

短期来看，受益制造业持续复苏，激光行业景气度不断提升， 宏观数据方面， 6 月 PMI 为50.9，连续 17 个月位于荣枯线以上， 5 月制造业固定资产投资完成额累计同比 20.4%，制造业投资持续改善，我们认为我国激光加工市场在较长时间内仍将保持快速增长态势，是一个成长性赛道。

控制系统是激光最优环节，短期受益激光行业景气度不断提升，长期来看增长性不减，主要得益于控制系统无价格战，拥有更加出色的成长性和盈利水平，我们预计 2025 年我国激光切割控制系统市场规模达到 41.27 亿元， 2020-2025 年 CAGR 将达 25.39%， 增速高于激光行业。重点推荐 Q2 业绩超预期，中低功率激光切割控制市占率超过 60%的激光控制系统龙头【柏楚电子】； 建议关注【锐科激光】、【大族激光】。

风险提示： 下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。