理工酷

2021年07月26日发布

报告摘要

周观点

1.新能源汽车

6月国内新能源汽车上险量达22.9万辆，上半年超100万辆

我们认为：

1）从使用性质看，新能源汽车购车需求仍以C端为主，6月非营业占比仍维持在80%以上，需求端结构健康。

2）从区域看，6月主要省市上险量中，上海市上险量占比环比上升1.3pct，回升幅度较大，排名恢复至4月水平，其他省市变化幅度相对较小。

3）从车型看，6月A00级的宏光MINIEV上险量达到2.9万辆，依旧保持第一。今年上半年累计上险量占比前五款车型中，B+C级车型有3款，A00级车型有2款。另外，6月上险量中，A级车型占比提升明显，达到29%，今年以来占比首次超过A00级车型。高电量车型占比提升预计可进一步带动动力电池装机及中上游环节需求。

核心观点：

我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及ModelY、ID系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计2021年销量实现快速增长。看好：

1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINIEV等具备畅销潜力车型的核心供应链；

2）细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/成本护城河优势标的;

3）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；

4）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；

5）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜、铜箔和六氟磷酸锂环节；

6）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；

7）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大的二线标的；

8）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；以及持续完善的充换电设施环节；受益标的：宁德时代、天奈科技、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、中伟股份、亿纬锂能、震裕科技、当升科技、容百科技、中材科技、诺德股份、璞泰来、派能科技、天赐材料、中科电气、孚能科技、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。

2.新能源

新型储能发展有望加速

我们认为，随着光伏、风电等新能源装机规模的不断增长以及分布式能源应用扩大，无论是发电侧、电网侧还是用户侧配备储能的必要性和需求均大幅上升。本次《意见》明确了到2025年达到30GW以上的新型储能装机规模目标，相较于2020年3.27GW的电化学储能累计装机规模具较大提升空间；此外，从“明确新型储能独立市场主体地位”、“健全新型储能价格机制”以及“健全‘新能源+储能’项目激励机制”三个方面进行政策机制完善，将为储能发展创造良好的市场环境，有利于推动电化学储能的高速发展。

核心观点：

短期看，各环节制造端以及需求端博弈格局逐步明晰，进入下半年后国内装机需求有望启动；中长期看，碳达峰、碳中和以及2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右目标明确，光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。

关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如硅料、EVA树脂、大尺寸硅片、大尺寸电池片、光伏逆变器、碳/碳复合材料热场产品、跟踪支架，异质结电池和储能等。

成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。受益标的：晶澳科技、天合光能、隆基股份、金博股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、通威股份、中信博、海优新材、京运通、爱旭股份、福莱特、太阳能等。

2）风电

当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。

受益标的：日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、大金重工等。

风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。