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2021年07月27日发布

事件：

7月26日，华为终端官方微博宣布，华为将于7月29日发布首款搭载MiniLED的智慧屏V75Super，并将搭载HarmonyOS2系统。

点评：

MiniLED显示性能优异且具有成本优势，应用空间广阔。作为新一代高端显示和背光技术，MiniLED不仅继承了传统小间距无缝拼接、宽色域、低功耗和长寿命的特点，还有用高防护性、可视角度大、高PPI和高对比度等优势，其灯珠间距和芯片尺寸介于小间距LED与MicroLED之间，其晶粒尺寸为50至200微米，与MicroLED相比无需克服巨量转移的技术门槛，仍可采用现有的设备制作，生产难度及成本显著低于MicroLED，因此能较早步入商用；与OLED显示相比，MiniLED在制造成本和使用寿命方面具有优势，因此在大尺寸电视、笔记本电脑、车用面板和户外显示屏等领域具有广阔的应用空间。

头部厂商加速布局，引领MiniLED行业加速成长。由于MiniLED具有众多优异特性，吸引众多终端厂商加速布局。2020-2021年，以苹果、三星为代表的众终端大厂加速在MiniLED领域的布局，其中苹果于今年4月发布新款iPadPro，其中12.9英寸版本首次搭载MiniLED背光技术，采用约10000颗MiniLED灯珠，并将其组成2500余个背光分区，屏幕可达1600nits的峰值亮度以及100万：1的高对比度效果，屏幕画质获得大幅提升；三星于2020年斥资400亿韩元拟在越南建造50余条MiniLED背光电视产线，并于今年3月在国内发布首款MiniLED电视，计划全年出货200万台；而从此次华为公布的智慧屏海报内容来看，华为智慧屏V75Super将会采用MiniLED面板，并配备有46080颗MiniLED灯珠，这也将成为目前MiniLED面板中灯珠数量最多的消费级产品。此外，华为智慧屏V75Super也将配置20单元帝瓦雷音响，享受影院般的环绕声场。我们认为，在苹果、三星和华为等大厂的示范效应下，MiniLED产品有望快速起量。根据Omdia预测，全球MiniLED背光TV产品销量将由2019年的400万台增长至2025年的5280万台，年均复合增速为53.73%。

投资建议：MiniLED有望加速放量，关注产业链各环节投资机会。从产业链情况看，MiniLED产业链包括上游外延片和芯片，中游制造（封装+模组）以及下游终端应用三大部分。目前全球主流LED厂商均在MiniLED领域有所布局，行业处于爆发前夕。建议关注三安光电（600703）、华灿光电（300323）、国星光电（002449）、利亚德（300296）、洲明科技（300232）等在MiniLED领域布局领先的企业。

风险提示：产能释放不如预期，下游需求萎缩等。