理工酷

2021年07月27日发布

近期各基金公司陆续披露了21年基金中报，我们统计了全市场主动开放式基金重仓持股及沪深股通持股数据。基于电子板块、子行业、个股三个维度对电子板块基金持仓进行分析。

电子持仓占比创历史新高，与食品饮料、医药差距缩小。2019年三季度起，主动开放式基金对电子板块配置比例大幅提升，从2019年二季度5.01%的底部提升至2020年三季度的11.62%。2020年四季度起受市场减配消费电子影响，电子持仓占比有所下滑，不过随着景气度高涨下机构持续加仓半导体，2021年二季度电子持仓占比创新高，达12.12%，仅位于食品饮料16.14%、医药13.24%之后。

集成电路、分立器件、半导体设备、材料获机构青睐，面板持仓下降。我们基于CS电子行业分类，将电子细分为半导体、元器件、光学光电、消费电子及其他五大类。其中半导体又有集成电路、分立器件、半导体材料、半导体设备四大子板块。进入2021年以来，半导体行业景气度持续高涨，缺芯潮越演越烈，受亮眼业绩表现吸引及高成长性加成，机构纷纷加仓半导体。具体来看，集成电路、半导体设备、分立器件、半导体材料获机构大幅增持，增持金额分别达492.45亿元、161.07亿元、60.42亿元、42.39亿元，增加幅度为45.10%、120.94%、193.42%、245.70%。

同时，消费电子方面，在经历前期超跌后，机构加仓立讯精密、歌尔股份等优质龙头，因此整体持仓金额明显提升，净增加248.55亿元，增加幅度达56.97%。不过面板则遭机构减仓，净减少80.60亿元，减少幅度38.85%。前十大重仓集中度略有下降，半导体为电子主力军。我们统计了二季度机构持仓市值前十大公司，分别为海康威视、立讯精密、韦尔股份、卓胜微、兆易创新、紫光国微、北方华创、舜宇光学科技、圣邦股份、三安光电，其中半导体占7家。前十大公司持仓总市值为2763.62亿元，占电子板块比例为59.30%，较此前重仓集中度略有下降。与一季度持股市值前十对比，北方华创、舜宇光学科技、圣邦股份入列，京东方A、小米集团、三环集团出列。

同时，我们也统计了Q2电子板块基金加仓幅度前十五大公司（按机构持仓占流通股比例的增加值排序），排名前列的分别为明微电子、帝尔激光、富满电子、晶晨股份、宇瞳光学、圣邦股份、思瑞浦、华峰测控、雅克科技、中微公司、中颖电子、博通集成、南大光电、富瀚微、新益昌。可见半导体板块在机构配置中，重要性越发凸显。

沪深股通持续加仓电子，看好电子白马。21年Q2沪深股通电子板块总持仓市值1698.42亿元，环比增加42.67%。持仓市值前十大公司分别为立讯精密、韦尔股份、京东方A、歌尔股份、兆易创新、卓胜微、海康威视、北方华创、大族激光、蓝思科技，合计持仓市值1083.74亿元。和2021年Q1相比，卓胜微、蓝思科技入列；TCL科技、顺络电子出列。从资金流向看，除海康威视、大族激光外，立讯精密、韦尔股份、歌尔股份、兆易创新等均获北向资金大幅加仓。

投资建议：过去数年间，电子板块作为硬科技的中坚力量，在机构投资者配置占比中逐季提高。其中半导体更是其重中之重，本次缺货潮助力国内半导体公司加速切入高端市场，设备材料设计全面突破。而国产替代及新应用驱动也是半导体得以跨越式发展的核心因素。我们长期看好电子板块投资价值。如果说过去十年是消费电子的黄金十年，那么接下来则将是半导体的黄金十年。

风险因素：中美贸易纠纷/半导体景气度下行/技术渗透不及预期风险。