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2021年07月27日发布

事件近期，公募基金发布2021年2季度前十大持仓情况。

2021Q2基金军工持仓占比回升。2021Q2基金军工持仓占比为3.1%，同比增加2pct，环比增长0.4pct。我们认为，随着中报业绩预期逐步兑现，以及七一浮筹的逐步出清叠加行业高景气度持续，该指标未来有望持续走高。

基金军工持仓集中度微升。2021Q2持仓集中度60.6%，环比微升0.4pct。展望未来，我们认为，随着中美大国博弈持续、拜登时代外部的一致性压力剧增，强国强军依然是新时代的迫切要求，“十四五”期间行业结构性需求有望加速释放，看好行业细分领域持续呈现高景气度，结构性机会可能会导致持仓集中度指标延续高位震荡态势。

优质赛道获得持续加仓。从细分赛道上来看，以紫光国微、中航光电、振华科技、火炬电子为代表的军工元器件领域，以中航高科、抚顺特钢、北摩高科和西部超导为代表的军用新材料领域以及以中航沈飞、航发动力、中直股份、七一二和航天彩虹为代表的航空产业链领域，因其较高的行业景气度，受到机构投资者的青睐。

军工板块配置比例维持超配状态。2018Q3至2020Q2，军工板块超配比例持续走低，Q3开始，板块超配比例呈现上升态势0.3%。2021年超配比例有所反复，但依然在正区间。我们认为，军工板块作为景气度较高的板块之一，随着中报业绩逐步落地，未来景气向好预期有望驱动机构的配置积极性走高。

投资建议：优选景气赛道，其次估值。短期看，七一扰动资金逐步退场，军工板块重新回归景气逻辑。临近中报窗口，业绩兑现将成为主要投资逻辑主线，行业高景气或将引领板块逐步企稳走高，建议逐步加仓。关注中报业绩增速高且符合预期或超预期的个股。中期看，下游军品需求旺盛，随着产能瓶颈逐步破除，行业高景气度有望持续。长期看，建军百年奋斗目标近在迟尺，“百年变局”势必将加速我军的现代化进程，行业发展有望迎黄金时代。

我们建议优选赛道，自下而上精选个股，推荐高成长兼具估值的标的。建议关注中航沈飞（600760.SZ）、中直股份（600038.SH）、北摩高科（002985.SZ）、火炬电子（603678.SH）、紫光国微（002049.SZ）、七一二（603712.SH）、高德红外（002414.SZ）和中航电测（300114.SZ）。

风险提示：军品订单落地不及预期的风险。