理工酷

2021年07月30日发布

行业展望： 能源-运动-交互，智能电动构成核心增量

展望未来汽车，大致可以分为底盘之上及底盘之下，底盘之上是智能座舱下人机交互的实现场景，细分产业链为“芯片-系统-应用-显示”，屏幕、语音、玻璃、车灯等均有望成为座舱端的核心交互产品。底盘之下主要为智能电动和智能驾驶，智能电动集成三电系统，作为整车运动的核心能源支撑；智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用到执行层面，实现横向和纵向的运动控制。总结而言，未来智能汽车整车端核心三要素即能源、运动、交互。

中报前瞻： 二季度略有承压，看好下半年行业复苏

截止 7 月 29 日，汽车行业中共有 66 家公司公布中报业绩预告。其中，38 家实现业绩预增， 10 家实现业绩扭亏， 2 家实现业绩续盈， 3 家实现业绩略减， 3 家实现业绩预减， 2 家实现业绩首亏， 8 家实现业绩续亏。芯片短缺叠加原材料涨价的影响，行业二季度业绩略有承压；随着经济以及乘用车消费复苏，下半年行业盈利能力进入上行通道。

产销： 6 月汽车产销下滑， 缺芯问题下半年有望缓解

根据中汽协数据， 2021 年 6 月国内汽车产销分别为 194/202 万辆，同比分别下滑 17%/12%，相较于 2019 年同期分别增长 3%/下滑 2%。其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为 157/45/26 万辆，分别同比-11%/-17%/+147%， 6 月新能源汽车渗透率大约为 11%。 短期看，汽车行业缺芯问题下半年有望好转。长期看，国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段，预计后期正增长是主旋律。

行情： 7 月汽车板块跑赢沪深 300，关注龙头企业

截至 7 月 27 日， CS 汽车板块上涨 0.45%，其中 CS 乘用车上涨 2.36%，CS 商用车上涨 0.19%， CS 汽车零部件下跌 1.04%， CS 汽车销售与服务下跌 1.76%， CS 摩托车及其它下跌 8.45%。同期沪深 300 指数和上证综合指数分别-5.72%/-3.45%。汽车板块自 2021 年初至今，上涨11.72%，沪深 300 和上证综合指数分别-5.49%/-0.16%。

风险提示： 海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

投资建议： 板块复苏、 电动智能、 进口替代、 产品升级国内汽车行业经历了 2 年以上调整，底部逐步确立，产销企稳并逐步复苏，重点推荐大空间成长赛道星宇股份、福耀玻璃、 科博达、上汽集团、宁德时代、比亚迪