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2021年07月30日发布

事件

7月29日，宁德时代举办钠离子电池发布会，宣布公司发布的第一代钠电池电芯单体密度达到160Wh/kg，是全球目前最高水平，远期规划200Wh/kg，在常温下充电15分钟，电量可达80%，而在零下20度低温的环境下，仍有90%以上的放电保持率。而且在电池系统集成方面，该公司还开发了AB电池解决方案，与锂电池的集成可以混合使用。

投资要点

钠离子电池成本低廉，储量丰富，可缓解锂资源的紧缺。随着锂离子电池的大规模推广，锂资源的紧张愈发凸显，碳酸锂价格目前已经突破9万/吨，而碳酸钠价格仅为碳酸锂的1/50。钠离子电池因原料储量极其丰富、高安全、低成本，且化学性质、电池工作原理均与锂非常相似，再加上钠电池在低温性能、快充以及环境的适应性等方面拥有独特的优势，我们预计钠电池会成为锂电池很好的补充，在储能、两轮车、A00级别汽车等市场具有广阔应用空间。从宁德时代发布的数据来看，第一代钠离子电池的能量密度略低于目前的磷酸铁锂电池，但在低温性能和快充方面具有明显优势，特别在高寒地区高功率应用场景，锂电池的低温性能一直被诟病。未来新能源汽车万亿大市场，多元化技术路线可以保障行业长期稳定发展。

钠离子电池实现材料体系创新，已经具备商业可行性。钠离子电池制造工艺与现有锂离子设备和制造工艺可兼容，部分材料如隔膜、铝箔一致，铜箔可以去掉，电解液从六氟磷酸锂换成六氟磷酸钠，主要是正负极材料发生有较大的差别，正极材料方面，目前有层状氧化物、磷酸钒钠和普鲁士白等，负极材料运用硬碳、软碳等碳材料。此次宁德时代还对系统进行了创新，开发了AB电池解决方案，将钠离子电池与锂离子电池同时集成到同一个电池系统里，将两种电池按一定比例和排列进行混搭、串联、并联、集成，通过BMS的精准算法进行不同电池体系的均衡控制，取长补短，锂电池高能量密度+钠电池低温性能优势，满足更多元化的应用场景。

钠离子电池逐步走向产业化，产业链即将迎来大发展。国内钠离子电池企业发展较好的有宁德时代、钠创新能源、中科海纳、星空钠电等企业，钠创是上海交大系，中科海纳为中科大系，两家企业目前都布局有大量钠离子电池相关工艺。目前华为与钠创有合作，目标是储能方向，浙江医药直接参股了钠创新能源40%股权；华阳股份与中科海钠合资建设钠电池正负极材料厂，山西新阳清洁能源与中科海纳主导的1MWh钠离子储能系统已在山西落地；爱玛科技也已经发布钠离子电池，未来会搭载在自己的电动两轮车上；容百科技和格林美已经开展对钠离子电池正极材料进行研究；宁德时代多年来深耕钠离子体系材料，在正极材料方面，此次宁德采用了克容量较高的普鲁士白材料，创新性地对材料体相结构进行电荷重排，解决了普鲁士白在循环过程中容量快速衰减的难题，负极材料则开发了独特孔隙结构的硬碳材料，宁德时代已经开始启动产业链布局，预计2023年国内将形成完整产业链。

投资建议：建议关注已经布局钠离子电池产业链的相关公司。

风险因素：电动车销量不达预期；钠电池产业化速度不达预期；其他电池技术路线降本显著。