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2021年08月02日发布

每周复盘：本周涨跌幅排名第10，SW乘用车PE处于98%历史分位。SW汽车下跌2.8%，跑赢大盘0.7pct。SW乘用车、SW商用载货车、SW汽车零部件Ⅲ、SW汽车销售、SW商用载客车均下跌，SW商用载客车下跌幅度最大。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第10名，排名靠前。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史98%/99%分位，分位数环比上周均持平；SW零部件的PE/PB分别处于历史65%/55%分位，分位数环比上-1%/-3%。横向比较，乘用车板块估值在PE和PB方面均高于白色家电低于白酒；汽车零部件板块估值在PE和PB方面均低于计算机高于传媒。（本周具体指2021.07.25~2021.08.01，下同）

景气跟踪：需求继续复苏，库存低位，折扣小幅上升。销量：7月19-25日乘用车零售日均销量47074辆，同比-3%，乘用车批发日均销量41999辆，同比-10%；7月1-25日累计零售日均销量37925辆，同比-2%，累计批发日均销量34091辆，同比-16%。狭义乘用车6月产量150.3万辆，同比-13.9%；批发销量153.1万辆，同比-10.2%。库存：6月乘用车企业库存为-0.7万辆，企业累计库存为-66万辆，6月渠道库存-21.5万辆，渠道累计库存296万辆，渠道库存系数为1.4月。价格：7月上乘用车价格监控结论：折扣率小幅上升。1）剔除新能源的乘用车整体折扣率9.99%，环比6月下+0.17pct，2）车企7月上折扣率均不同程度上涨，上涨幅度较大的是广汽丰田（丰田C-HR2021）+吉利汽车（博越2021）。3）长城汽车重点车型中坦克300维持无折扣，第二代哈弗H6/哈弗大狗折扣率环比为-0.14pct/+0.04pct；第三代哈弗H6和哈弗初恋折扣率环比为+0.04pct/+0.11pct；新能源车型中欧拉黑猫折扣率环比为+0.14pct，欧拉好猫折扣率+0.06pct。吉利汽车重点车型中星瑞/博越/领克01/领克05/领克06折扣率环比为+0.16pct/+2.13pct/+0.04pct/-0.02pct/-0.02pct。

重点关注：本周车厂无新增停产，原材料价格整体小幅上涨。截至8月1日，本周无新增MCU公司及车厂停产。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权，7月第5周（07.26-08.01）环比上周（07.19-07.25）乘用车总体原材料价格指数+1.32%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-1.24%/+1.79%/-2.00%/+0.91%/+1.69%。

投资建议：紧跟智能电动最新产业趋势，看好自主崛起大行情！首推长城汽车！1）积极转型智能电动的车企，推荐【长城汽车+吉利汽车+上汽集团】&关注【比亚迪】+关注造车新势力【理想+蔚来+小鹏】。2）华为汽车产业链，整车推荐【长安汽车+广汽集团】&关注【小康股份+北汽蓝谷】，零部件推荐【德赛西威+华阳集团+中国汽研】&关注【中科创达+伯特利+银轮股份】等。3）优质零部件推荐【拓普集团+福耀玻璃+爱柯迪】&关注【星宇股份】等。

风险提示：下游需求复苏低于预期，乘用车价格战超出预期。