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2021年08月04日发布

投资观点：宁德时代发布第一代钠离子电池，电芯能量密度达到160Wh/kg，并且宁德时代计划在2023年形成基本产业链。尽管钠电公布的各方面性能都不错，但是目前来看，成本端将是最大的制约。目前钠电相对磷酸铁锂电池的性价比，还有待验证。此外，政治局会议再次强调要加快新能源车发展。我们依然看好磷酸铁锂电池在新能源车市场和储能市场的发展机遇。光伏方面，行业集中度上升。2021上半年全球组件出货排名出炉，隆基、天合、晶澳位居三强。从出货占比来看，TOP10厂家上半年组件出货量约70.5GW，占比远远突破以往7-8成的份额，说明垂直整合一线厂家成本控管优势明显，市占率持续提升。从出货增速上来看，前三名出货增长约有80%以上，二线厂家普遍增长幅度仅约10-30%、部分厂家略有衰减。

新能源汽车：钠电登场。宁德时代发布第一代钠离子电池，正极克容量160mAh/g，负极采用硬碳，克容量350mAh/g，电芯能量密度达到160Wh/kg，并且宁德时代计划在2023年形成基本产业链。尽管钠电公布的各方面性能都不错，但是目前来看，成本端将是最大的制约。目前钠电相对磷酸铁锂电池的性价比，还有待验证。此外，政治局会议再次强调要加快新能源车发展。我们依然看好磷酸铁锂电池在新能源车市场和储能市场的发展机遇。建议关注，动力电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等；正极：当升科技、容百科技、德方纳米、中伟股份、格林美等；隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠等；负极：璞泰来、中科电气、翔丰华等；电解液：天赐材料、新宙邦、多氟多等；辅材：天奈科技、科达利等。

新能源发电：本周硅料开始新一轮的硅料价格洽谈，7月在硅片龙头厂低开工率运营下，整体硅料累积了部分库存，价格也开始出现让步。8月仍有部分厂家预计检修、且市场可能在9月开始回温的心理预期下，整体8月的跌幅预期不会太大。本周国内单晶硅片市场价格基本持平于上周。电池片方面由于上游硅片暂时止稳、恰逢月底谈8月新单，电池厂感受到组件厂家采购量逐步回升。本周单晶电池片价格持稳上周。组件方面，本周中游价格稳定，当前一线垂直整合大厂组件价格变化并不明显。随着国内招标逐步切换至500W以上的规格，166组件库存持续积累，预期166组件跌价速度将相对大尺寸规格来得迅速。消息方面，2021上半年全球组件出货排名出炉，隆基、天合、晶澳位居三强。从出货占比来看，TOP10厂家上半年组件出货量约70.5GW，占比远远突破以往7-8成的份额，说明垂直整合一线厂家成本控管优势明显，市占率持续提升。从尺寸方面来看，TOP10厂家大尺寸出货量约落在16GW以上、占比TOP10厂家出货总量大约24%。从出货增速上来看，厂家之间的分化逐步明显，前三名厂家对比去年同期的出货增长约有80%以上，二线厂家普遍增长幅度仅约10-30%、部分厂家略有衰减。建议关注组件一体化公司：隆基股份、晶澳科技等，硅料：通威股份等，硅片：中环股份、京运通、上机数控等，逆变器：阳光电源等，光伏玻璃：福莱特等，胶膜：福斯特、海优新材等。1-6月,全国风电新增装机12.12GW,平价时代,行业招标及新增装机维持景气。广东省明确海上风电补贴,明确到2021年底，全省海上风电累计建成投产装机容量达到400万千瓦；到2025年底，力争达到1800万千瓦，相较此前的征求意见稿，对于2025年底目标装机规模增加了300万千瓦。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,关注标的：明阳智能、禾望电气、中材科技、东方电缆。

工控储能：6月制造业PMI为50.9%，环比下降0.1pct，继续位于临界点以上，制造业延续稳定扩张态势。新订单指数环比上涨0.2个百分点至51.5%，显示原材料价格涨势减缓，市场需求的加快复苏，经济增长仍有韧性。工业机器人6月产量达到3.64万台，同比增长60.7%，增幅扩大，环比5月份增长20%，1-6月累计同比增长69.8%，工业机器人持续保持高增长，订单较为火爆。继续推荐行业龙头：汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进。发改委、能源局正式发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，在基本原则中，提出以“揭榜挂帅”方式加强关键技术装备研发，推动储能技术进步和成本下降。还有在健全“新能源+储能”项目激励机制中，增加了共享储能。发改委日前发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》，分时电价机制得到进一步完善，峰谷电价价差原则上不低于3:1，部分地区价差不低于4:1，用户侧储能或迎加速。我们认为2021年将成为储能商业化的转折点，建议关注磷酸铁锂细分领域及PCS龙头企业。

风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。