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2021年08月06日发布

事项：

2021年8月5日， 中芯国际发布21Q2财报， 2021年第二季的销售收入为13.44亿美元，相较于2020年第二季的9.39亿美元增长43.2%。

平安观点:

中芯国际发布 21Q2 财报， 全年毛利率目标上调至 30%： 2021 年第二季的销售收入为 13.44 亿美元（ 业绩超过一季度指引， 2021Q1 公司对于二季度指引是营收环比增长 17-19%，毛利率 25-27%），相较于 2021 年第一季的 11.04 亿美元增长 21.8%，相较于 2020 年第二季的 9.39 亿美元增长 43.2%。 2021 年第二季毛利为 4.05 亿美元，相较于 2021 年第一季的 2.50 美元增长 61.9%，相较于 2020年第二季的 2.49 亿美元增长 62.9%。 2021 年第二季毛利率为 30.1%，相比 2021年第一季的 22.7%增加了 7.4pct， 2020 年第二季的 26.5%增加了 3.6pct。 另外，公司预计三季度销售收入环比增长 2%到 4%，毛利率预计为 32%-34%。基于上半年的业绩和下半年的展望，在外部环境相对稳定的前提下，公司将全年销售收入成长目标和毛利率目标上调到 30%左右（ 2021Q1 公司对于全年业绩指引是：2021 年收入中到高个位数成长，毛利率目标为 10-20%中位数）。

产能利用率维持高位， 先进制程营收占比提升： 从出货量来看，中芯国际月产能从一季度的 54 万片/月提升至二季度的 56 万片/月（约当 8 寸晶圆），主要是第二季度公司 8 寸晶圆厂扩产所致。第二季度销售晶圆（约当 8 英寸）达到 175 万片，环比增长 12%，同比增长 22%， 二季度公司产能利用率达到 100%，环比一季度的 98%增加了 2pct。 按照营收分类： 智能手机、 智能家居、 消费电子类营收占比分别为 31.6%、 12.4%和 25.1%。 按照制程分类： FinFET/28nm 营收占比达到14.5%，环比一季度的 6.9%提升了 7.6pct， 其他工艺制程方面， 40/45nm，55/65nm， 150/180nm 营收占比分别为 14.9%、 29.9%和 28.4%。 公司二季度资本开支为 7.71 亿美元，环比一季度的 5.34 亿美金增加 2.37 亿美金。公司预计全年的资本开支为 43 亿美金，中大部分用于成熟制程的扩产，小部分用于先进工艺、北京合资项目土建及其他。 此前中芯国际公告，中芯控股、国家集成电路基金二期和亦庄国投订立合资合同以共同成立合资企业，总投资额为 76 亿美元（约合人民币 500 亿元）一期项目计划于 2024 年完工，建成后将达成每月约 10 万片 12 英寸晶圆产能； 中芯深圳将重点生产 28 纳米及以上的集成电路和提供技术服务最终每月约 4 万片 12 寸晶圆的产能，预期将于 2022 年开始生产

投资建议： 在芯片市场景气周期的背景下， 2021 年全球芯片代工产业市场规模有望达到945 亿美金，同比增长 11%。 短期在 PMIC、驱动 IC 和功率器件等需求刺激下，主要晶圆代工产能利用率均超过95%，维持较高位置。 建议关注中芯国际和华虹半导体。 另外， 随着台积电、中芯国际等晶圆厂龙头开启新一轮扩产周期、技术升级、晶圆产能向大陆转移以及国内政策的大力支持，我国半导体设备、材料市场迎来新一轮上升周期，建议关注中微公司、北方华创、 光力科技、晶瑞股份和华懋科技等。

风险提示： 1）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期则对部分公司复工产生较大影响； 2）产品技术更新风险：如果公司不能持续更新具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势； 3）美国制裁升级风险：如果美国加大限制科技/设备/芯片/材料供应，则会对产业链公司产生影响。