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2021年08月09日发布

【周投资观点】：

1）建议继续重点关注【硬科技龙头三剑客】“信星光”组合【宝信软件】、【中兴通讯】、【紫光股份】，作为国内硬科技龙头，未来长期成长空间和确定性强。

【宝信软件】目前尚存在较大市场预期差，我们认为市场尚未充分认知到公司在工控/工业软件、工业互联网方面的强劲竞争实力，宝信软件工业软件产品齐全，从MES、ERP、BI、冶金大型PLC等均有布局，冶金行业大型PLC门槛高、难度大，目前国内大型PLC市场份额基本掌握在西门子、施耐德手中，宝信作为国内最早且唯一布局大型PLC的企业，充分证明在工控领域已经达到了国内领先水平，另外工业互联网平台信立方多次获得国家权威认证，未来一纵一横扩张空间大，有望带动公司迎估值+盈利的戴维斯双击！

【中兴通讯】目前仍存在较大市场预期差，我们认为市场尚未充分认知到公司在汽车电子、消费电子、数据库、工业互联网、芯片等新成长赛道的强劲实力，我们推测短期中兴将受益于华为在运营商和消费者市场份额的转移，但长期我们更看好公司强劲研发实力在各大应用领域的长期价值变现空间！

【紫光股份】拥有新华三和紫光云等核心资产，在国内网络设备、云计算市场拥有强劲的竞争实力，近期紫光在中国移动高端路由器和交换机集采中多项份额获得第一，充分证明了公司的硬实力，另外公司智擎660高端路由器芯片即将量产，有望带动公司盈利能力持续提升。

2）阿里2021Q2资本开支环比增速大幅提升至80%，海外五大云巨头2021Q2资本开支保持高增速，同比增长47%，环比增长10.1%，上游Aspeed月度营收保持正增长，均释放复苏与回暖信号，重视云产业链（IDC、交换机路由器、光模块、服务器、云视频等）复苏性投资机会；

3）全面看好通信下半年行情，2021年上半年，5G基站积极推进，截至6月末5G基站总数达96.1万站，运营商新兴业务实现快速发展，5G套餐用户数与移动互联网流量均大幅增长，5G用户接近5亿，为智能网联汽车、物联网、工业互联网、云视频等为代表的5G应用的发展奠定了坚实基础，重点关注运营商、物联网、云视频等各大赛道优质标的。

【产业动态&投资观点】：

【云计算】阿里2021Q2资本开支环比大幅提升，海外云巨头资本开支保持高增长，重视云产业链复苏性投资机会。阿里2021Q2资本开支环比增速大幅提升至80%，海外五大云巨头2021Q2资本开支保持高增速，同比增长47%，环比增长10.1%，上游Aspeed月度营收保持正增长，均释放复苏与回暖信号，重视云产业链（IDC、交换机路由器、光模块、服务器、云视频等）复苏性投资机会。重点推荐：【宝信软件】、【中兴通讯】、【光环新网】；重点关注：【紫光股份】、【金山办公】、【星网锐捷】、【新易盛】、【中际旭创】、【亿联网络】、【奥飞数据】等。

【消费电子&汽车电子】华为2021H1业务重心由消费者业务向企业业务转移，中兴通讯有望核心受益；中兴通讯获汽车行业的最高功能安全等级证书，汽车电子逐步推进。华为发布2021年H1业绩，公司销售收入3204亿元，同比下降29.43%，主要受消费者业务营收下降的影响，消费者业务在营收中占比明显降低。中兴通讯今年以来重点发力消费者业务，围绕“1+2+N”战略重点发力消费电子业务，有望承接华为出让的部分消费者业务份额，打造公司新增长点。另外，2021年8月5日中兴宣布SGS向其系统产品平台颁发了汽车行业的最高功能安全等级证书，表明中兴通讯系统产品平台的研发流程体系已能够全面支撑汽车行业最为严苛的功能安全场景的研发需求，中兴通讯持续多年布局汽车电子业务，在ICT技术上积累雄厚，未来汽车电子业务将打造公司新的业务增长点。重点推荐：【中兴通讯】（ICT龙头，在汽车电子、消费电子等领域实力雄厚）。

【设备商】紫光股份在移动高端路由器及交换机采购中多项份额第一，硬实力再次得到证明。根据近日公布的中国移动2021年至2022年高端路由器和高端交换机产品采购项目，在已经开标的7个标包中，紫光股份子公司新华三中标的交换机台数份额稳居第一。新华三在标包7和标包8的高端交换机标段以70%的份额位居第一，标包3和标包6的高端路由器标段中分别以29%和30%份额位列第二，其中标包6是新华三的战略性产品vBRAS路由器，在中国移动集采项目中的首次突破，具有里程碑的意义。该次中标份额是市场对于新华三云、网、安的全栈技术能力、产品和服务等综合实力的肯定，奠定了新华三在运营商市场主流供应商的地位。重点关注：【紫光股份】（国内综合云计算龙头）

【物联网】移远通信、中兴通讯、广和通等中标移动模组采购，物联网发展热度持续。8月5日，中国移动公布2021年至2022年5G通用模组产品集中采购中选候选人，此次招标预估采购5G通用模组32万片，其中LGA封装16万片，M.2封装16万片，不设置最高限价，为目前国内运营商规模最大的5G产品集采项目，移远通信、中兴通讯、广和通等9家企业中标。重点推荐：【中兴通讯】（ICT龙头）；重点关注：【涂鸦智能】（物联网云平台）、【广和通】（全球模组龙头）、【移远通信】（全球模组龙头）、【美格智能】（全球模组优质企业）、【威胜信息】（能源物联网优质企业）、【移为通信】（M2M终端优质企业）等。

【板块走势】：上周（8.2-8.6），通信（申万）指数上涨1.45%，在TMT板块中排名第二，动态市盈率为37.76，在TMT板块中市盈率排名第三。陆股通净流入方面，流入前五包括中天科技（1425万股）、中兴通讯（1135万股）、海格通信（831万股）、工业富联（780万股）、捷成股份（558万股）；流出前五包括中国联通（-1248万股）、梦网科技（-699万股）、均胜电子（-457万股）、拓邦股份（-398万股）、紫光股份（-397万股）。

【重点公司】：

【本周重点】宝信软件、中兴通讯、紫光股份、哔哩哔哩、中控技术、金山办公、和而泰、新易盛、中际旭创、广和通、移远通信等。

【重点公司】IDC（宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据、科华数据、英维克等）；云计算SAAS（金山办公）；设备商（中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等）；光模块（新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等）；云通信（视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；工业互联网/车联网/物联网（宝信软件、工业富联、中控技术、中兴通讯、虹软科技、和而泰、拓邦股份、涂鸦智能、广和通、华测导航、移远通信、美格智能、鸿泉物联、威胜信息等）；互联网（腾讯控股、美团、哔哩哔哩等）；军工通信/卫星互联网（七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。

风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。