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2021年08月09日发布

事件

中国工程机械工业协会公布了 2021年7月挖掘机销量数据。2021年7月纳入统计的25家主机制造企 业挖掘机共计销售17345台，同比下降9.24%其中国内市场销量12329台，同比下降24.14%出口销量 5016台，同比增长75.57%。

点评

7月挖掘机销量跌幅超预期，出口销量维持髙速增长。2021年7月挖掘机销量17345台，同比下降9.24%。CME预测7月挖掘机同比下降3.00%实际挖掘机销量同比下降幅度更大。国内销量12329台，同比下 降24.14%。出口量为5016台，同比增长75.57%海外销量维持高增长。吨位产品结构方面，7月大挖 销量1940台、中挖销量3576台、小挖销量6813台，分别同比下降26.40%、21.10%、25.00%。2021年1-7 月挖掘机累计销量24.11万台，同比增长27.25%；国内销量累计达20.60万台，同比增长19.68%；出口 累计达3.51万台，同比增长102.13%。第二批专项债有望2021年9月集中发行,将支撑工程机械设备稳定增长。2021年1-6月基建（不含电力）固定资产投资完成额和房地产开发投资完成额分别累计同比增长7.8%、15%，较1-5月分别下降4pct、 3.3pct。2021年1-7月各地发行新增地方政府债券为1.88万亿元，其中一般债券发行0.52万亿元，发行 进度为64%;发行专项债1.35万亿元，发行进度仅为37%。7月中财政部表示专项债发行进度放缓主要 是进行资金合理的管理，避免债券资金闲置。在下半年剩余的发行额度中，有望分批在9月（第二批 专项债）及12月（第三批专项债）发行，将拉动工程机械设备的需求，支撑下半年工程机械设备的稳 定增长。另外，2022年12月将实施的国四排放标准将加速工程机械更新换代的进程。同时在国家政策 的推动下，工程机械的绿色化、数字化、智能化将是行业的转型方向，行业技术将得到进一步提升。

投资建议：2021年9月及12月专项债或将集中发行，下游基建项目有望陆续增加，景气度有望回升， 叠加更新换代等因素，将拉动工程机械设备的需求。建议关注工程机械行业龙头:三一重工(600031)、 中联重科（000157 )、徐工机械(000425)。

风险提示：宏观经济下滑，行业景气度下降，海外贸易环境恶化，原材料价格上涨，专项债发行不及 预期，基建/房地产投资不及预期等。