理工酷

2021年08月22日发布

1.推荐组合

三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、先惠技术、恒立液压、杰瑞股份、华测检测

2.投资要点

光伏设备：HJT产业化加速，持续看好龙头设备商

HJT近期产业化进展加速，8月13日消息，华润电力12GW高效异质结太阳能电池及组件制造项目位于舟山高新技术产业园区二期，建设单位为浙江铧海新能源有限公司，主要建设内容包括24条500MW二代异质结太阳能电池生产装备线和24条500MW电池组件封装生产线等主体工程，项目总投资110亿元。我们判断2021年进入HJT前期的大规模爆发，并且主要依靠光伏行业的新进入者扩产。我们预计2021年行业将有10-20GW扩产，2022年行业将有30GW以上扩产，整个2020-2022年HJT设备的市场空间约310亿元。

HJT设备商进展顺利，产业链加速成熟。8月18日，捷佳伟创首批HJT管式PECVD工艺电池顺利下线；此外爱康公布与理想签约泰兴一期异质结产线，由理想万里晖负责整线交付。电池片设备建议关注：某HJT时代布局前瞻的公司、捷佳伟创、金辰股份；硅片环节重点推荐晶盛机电；热场环节重点推荐金博股份；组件环节推荐奥特维。

锂电设备：宁德时代定增582亿元加码锂电扩产，全面利好设备供应商

宁德时代定增582亿元，龙头扩产加速落地。扩产具体包括锂电池和储能电柜项目，合计扩产产能达167GWh，总投资额为530亿元，对应设备投资额达296亿元，根据我们的测算，296亿元的设备投资额中共275亿元电芯设备，11亿元PACK线和10亿元储能电柜。

动力电池厂迈入扩产高峰，龙头设备商稀缺性逐步显现。宁德时代扩产提速为行业风向标，将引领行业扩产新周期。根据我们的测算，至2024年7家龙头电池厂预计扩产958GWh，新增设备投资额达2893亿元。动力电池以及电动车行业龙头均在用不同方式锁定上下游资源，其中设备公司竞争者较少，具备稀缺性估值溢价，将随着扩产高峰到达逐渐显现。重点推荐先导智能、杭可科技，先惠技术。建议关注利元亨、联赢激光、海目星、斯莱克、星云股份。

工程机械：7月挖机销量同比-9%，不改下半年行业数据改善、估值修复趋势

2021年7月挖掘机销量17345台，同比-9.24%；其中国内12329台，同比-24.1%；出口5016台，同比+75.6%。7月销量同比略低于此前CME-3%预期，但绝对值偏离较小，其中国内较CME预期少700台，出口少500台，合计少1200台，不改行业下半年基本面改善、估值修复趋势。政府债发行+基建开工落地建议关注下半年大挖需求回暖，重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。

激光设备：激光行业是黄金成长赛道，长期受益于制造业景气度提升

短期来看，受益制造业持续复苏，激光行业景气度不断提升，宏观数据方面，7月PMI为50.4，连续18个月位于荣枯线以上，6月制造业固定资产投资完成额累计同比19.2%，制造业投资持续改善，我们认为我国激光加工市场在较长时间内仍将保持快速增长态势，是一个成长性赛道。控制系统是激光的优质环节，短期受益激光行业景气度不断提升，长期来看增长性不减，主要得益于控制系统无价格战，拥有更加出色的成长性和盈利水平，我们预计2025年我国激光切割控制系统市场规模达到41.27亿元，2020-2025年CAGR将达25.39%，增速高于激光行业。重点推荐Q2业绩超市场预期，中低功率激光切割控制市占率超过60%的激光控制系统龙头柏楚电子；推荐大族激光、锐科激光。

机器人行业：Q2景气度持续高涨，建议关注进口替代加速的国产机器人龙头

受制造业复苏拉动，机器人行业Q2景气度持续高涨。从销量数据来看，根据MIR统计的各大主要机器人厂商出货数据显示，2021Q2工业机器人出货量共达7.7万台，实现同比+71.7%，环比+40.1%，年初以来订单量饱满，各大厂商均处于供不应求状态。

进口替代持续加速，内资品牌占比再次超过30%。随着疫情影响逐步消失，国内经济快速恢复，而国外仍深陷疫情泥潭，国产品牌进口替代持续加速，2021H1内资品牌市场占比为31.1%，再次超过30%。长期来看，随着人口红利逐渐消失，国产机器人性价比不断提高，国产替代是大势所趋。重点推荐埃斯顿、绿的谐波。建议关注拓斯达、埃夫特、双环传动。

风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。